嘉里物流吸引力十足|何車

嘉里物流吸引力十足|何車

何車 | 2021.09.29

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順豐控股(深:002352,市值3,020億元人幣)今年2月提出局部收購嘉里物流(636,市值297億元),本周二正式大功告成。月初辦手續接受順豐收購的嘉里物流小股東,每10,000股有8,960股獲接納收購(每股18.8元),未獲接納的1,040股本周一退回給小股東;小股東每1股可獲7.28元特息,特息下月5日到手。


 嘉里物流本月3日最高27.08元,相等於除特息後的19.8元,較順豐所提私有化作價18.8元為高。現價16.42元,較9月初低17%,買之哉。


 1)本欄今年1月於16.42元薦買嘉里物流,設目標價22元,8日內超標。若持有至今,收取7.28元特息(另有例息0.238元及0.311元未計),成本減至9.14元,而又無接受收購,以市價16.4元計,獲利79%;若已接受收購,約退回一成,則獲利達100%。


 ✏️ 中期盈利大增215%


 2)嘉里物流最新股權分布是:順豐佔51.5%;嘉里建設(683)佔20.8%;嘉里系統有關人士共佔12.7%;街外人佔15%。


 3)2021年(12月年結)上半年,嘉理物流營收367億元,按年大增68%;純利33.8億元,按年爆升215%。盈利爆升,主要因為投資物業公允值大增19.8億元(去年同期:2.28億元)。


 在今次順豐私有化動作中,嘉理物流每股派特息7.28元,總數131億元,來自出售貨倉物業,作價135億元,剛於日前完成。本欄估計,有關物業於半年結時以估計售價入賬,產生公允值大增盈利,下半年度不會再有。


 ✏️ PE 6.1倍或10.2倍

 全年股東應佔盈利預測49億元,PE 6.1倍;不計投資物業公允值盈利,賺29.2億元,以此計算,PE亦不過10.2倍。


 4)今年6月底,嘉理物流每股NAV 16.7元,坊間報價機以此數計出PB 約1倍,但應要先減去派特息及例息,得出NAV為9.21元,PB為1.78倍。


 ✏️ 順豐湊大  睇升37%

 5)嘉理物流的這組PE 10.2倍、PB 1.78倍,與有關股票比拼,卻是吸引力十足。順豐今年預測PE 68倍、PB 4.9倍;京東物流(2618)今明兩年見紅無PE,2023年PE 145 倍、PB 5.6倍。


 🎯🎯🎯 嘉里物流將由順豐湊大,現價16.43元,目標價22.5元,潛在升幅37%。目標價折合PE 14倍、PB 2.44倍。


🌓 中石化追落后 🌗 

◀️同場加映▶️ 今年以來,中石油(857)大升53%,中海油(883)升22%。中石化(386,H股市值987億元,A+H總市值6,116億元)只升12%,追落後。


2021年(12月年結)上半年,中石化賺399.5億元人幣,扭轉去年同期大蝕329億元人幣局面,預測全年賺710億元人幣,增115%,PE 5.5倍、PB 0.50倍。 


8月10日於3.6元薦買中石化,現價3.87元,目標重溫:4.8元,尚有水位24%。大摩睇5.6元,麥格理睇5.2元。


何車

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何車
 | 2021.09.29

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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