呂語健筆|華置3元以下值掃!捕捉下隻私有化地產股 目標有3間 |呂宇健 Ken Lui

呂語健筆|華置3元以下值掃!捕捉下隻私有化地產股 目標有3間 |呂宇健 Ken Lui

Ken Lui | 2021.12.24

華置(127)私有化失敗後,我相信公司仍有私有化的迫切性。是次華置私有化失敗後,公司需要再等十二個月才能再提私有化。如果華置下次再以4元提出私有化,相信後果嚴重,因為一定會有更多小股東挺身反對!除了今次投反對票的股東會繼續走出來外,今次未有投票的小股東,亦會因見識到小股東的力量,而跟隨走出來反對。若到時華置私有化再一次失敗,便要再等十二個月,相信華置不會承受相關風險。

華置私有化失敗並復牌後,我亦有於低位增持,大概在2.5元至2.6元水平,之後股價一度升上3元以上,其後回落至3元下。這個情況屬正常,因為復牌後,交投增加令股價推升,但之後會正常化。我建議有意博華置再私有化的投資者,可以在3元以下收集,2.5元的水平則最安全。

除華置外,我認為現在是地產商私有化的好時機,正如我早前在訪問中提及,現時融資成本低,借貸成本較在資本市場融資便宜,向銀行貸款的利息,亦低於派息予股東的股息率。因此我認為要判斷一間本地地產股,是否有較高機會私有化,有以下要素:(1)高股息率(2)股權集中(3)每股資產淨值(NAV)折讓幅度大(約50%)(4)交投稀疏的公司。符合以上四種特質的本地地產股,我相信私有化機會較高。

以鷹君(041)為例,其持有朗豪坊等優質資產項目,股息率高達6厘,日積月累,持貨三年派息已達持貨成本的30%,亦能確保有穩定現金流。加上其資產折讓幅度逾70%,私有化機會是我心目中的三甲之一。

除鷹君外,我早前在訪問中亦透露九龍建業(034)私有化機會亦較高,因其派息較多並每年加派息,現時股息率高達8厘,NAV折讓幅度亦高。另外在大型地產商之中,希慎(014)私有化機會最高,其市賬率僅得0.34倍,NAV折讓幅度大,股息率亦高達6厘。

呂宇健 Ken Lui
資深投資者

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Ken Lui
 | 2021.12.24
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