台灣同業估值高 聯通殘爆|何車

台灣同業估值高 聯通殘爆|何車

何車 | 2021.10.26

台灣有「電信三雄」:中華電信(台:2412,市值2,402億港元)、台灣大哥大(台:3045,市值964億港元)、遠傳電信(台:4904,市值560億港元),今年平均預測PE 25倍、PB 3.2倍。

內地電訊股中移動(941)、中電信(728)、聯通(762,市值1,239億元),今年平均預測PE 7倍、PB 0.46倍,估值較台灣同業吸引得多,其中聯通相對更是殘爆。

1)2021年(12月年結)首3季,聯通營收2,445億元人幣,按年升8.5%;純利129.23億元,按年增19.4%,相等於去年全年的103%。中移動首3季賺872億元人幣,按年增6.9%,相等於去年全年的81%。中電信首3季賺233.27億元人幣,按年增24.7%,相等於去年全年的112%。


✏️ 預測PE 6.7倍


2)2021全年,聯通盈利預測152億元人幣,增22%,預測PE 6.7倍,遠低於3年平均的14.2倍(6年平均55倍,因2017年業績大劣拉高)。中移動今年預測多賺6%,PE 7.2倍。中電信今年預測多賺20%,PE 7.2倍。 


✏️ PB低至0.3倍


3)三大國內電訊股中,聯通PE稍低,以PB計,吸引力則彈上半空,過去6年平均0.67倍,今年預測僅0.30倍,見歷史新低。中移動與中電信今年預測PB分別為0.69倍及0.49倍,聯通較兩者平均折讓接近一半。


4)聯通以往只派年息,今年起改派中息及末息。過去3年平均派息比率40%,估計會提高至48%,預測股息率7.2厘,較兩大同業平均預測略低0.3厘。


✏️ 具分拆概念


5)中移動與中電信皆有回A計劃。聯通的母企(滬:600050,市值1,274億元人幣)則已掛牌19年,今年預測PE 19.3倍,PB 0.83倍,本港子公司便宜得多。聯通暫無回A計劃,可能亦無此需要,但旗下聯網子公司智網科技,已宣佈計劃在內地分拆上市。其他與科網巨企合作的公司,亦具分拆概念。


✏️ 摩通睇7元


6)中電信今年以來大升28%,中移動升11%。聯通則跌9%,與2017年高位12.32元比較,下挫7成,具追落後條件。


🎯🎯🎯 聯通現價4.05元,目標5.85元,潛在升幅44%。聯通績後,Morningstar睇10.9元,摩通睇7元。


🌓 中海油未跟貼油價 🌗


◀️同場加映▶️ 9月27日於8.07元薦買中海油(883,市值3,822億元),現價8.56元,累計升幅6%,當日至今紐約期油由73.61美元升上83.58美元,升幅高達14%;中海油升得未夠。油價若然回吐,中海油股價亦未必跟跌,因為近日未有跟升。

今年以來,中石油(857)大升65%。中海油只升19%,有追落後條件,今年預測PE 4.1倍,遠低於中石油的6.9倍,目標重溫:11.4元。貝恩斯坦本周一報告睇13.1元,大摩兩周前報告睇13元。

何車

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何車
 | 2021.10.26

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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