北控 vs 潤燃|何車

北控 vs 潤燃|何車

何車 | 2022.06.20

央企背景的華潤燃氣(1193),今年預測PE 11倍、PB 1.72倍。國企背景的北京控股(392),今年預測PE 3.1倍=潤燃的28%、PB 0.31倍=潤燃的18%。

上周六選錄鄧普頓(1912-2008)金句:「過去70年,我最成功的揀股策略,是買便宜股,專向低PE、低PEG、低PB股份下手。」鄧普頓老先生在世前3年(2005至2008年),北控PE 14倍至148倍丶PB最高4倍,他當然不會向北控下手,但現時北控估值已低殘不堪,他今日若仍在世,極大可能不會錯過北控。

✏️ 北控PE 3.1倍=潤燃28%

1)潤燃(市值788億元)是第二大市值燃氣股,2022財年(12月年結)盈利預測70.5億港元(EPS 3.1元),增10%,上周五收報34.05元,預測PE 11倍。

北控(市值334億元)是第五大市值燃氣股,2022財年(12月年結)預測盈利107億港元(EPS 8.5元),增8%,上周五收報26.5元,預測PE僅3.1倍=潤燃的28%。

2)潤燃PEG(PE除盈利增長)為1.1倍,北控PEG低至0.39倍=潤燃的35%。

✏️ 北控PB 0.31倍=潤燃18%

3)潤燃今年預測PB 1.72倍,北控低至0.31倍=潤燃的18%。
4)年初至今,潤燃股價跌23%,北控只跌2%。低估值同類股跑贏高估值股份的現象,預料仍將繼續,估值差距逐漸縮小。

🎯🎯🎯 北控上周五收報26.5元,估值超低,目標39元,潛在升幅47%。瑞信(上周五)睇37元,華泰(4月初)睇41.33元。

🌓 俄烏開戰  北控無損 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 北京控股(392)6年前以11億美元收購俄羅斯石油公司VCNG (無上市)20%權益,去年來自應佔VCNG的盈利10.4億港元,增47%,佔北控總盈利99.2億元的10.5%;VCNG去年產銷石油671萬桶,跌9.8%,但盈利反而大增,是因為油價上升。

俄烏之戰,始於24日。當日至今,俄羅斯盧布兌美元大升46%(曾先大跌51%),年初至今升幅31%;年初至今,國際油價大升48%。VCNG今年盈利預料仍會上升,對北控盈利可能有2至4%的提升作用,本欄預測北控今年盈利增長8%料可實現。

何車

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何車
 | 2022.06.20
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