北京汽車估值偏低|何車

北京汽車估值偏低|何車

何車 | 2022.05.25

為緩解疫情封控對經濟的影響,國務院擬推出33項措施,包括增加退稅逾1,400億元人幣,以及減徵部分乘用車購置稅600億元人幣。傳統車股彈出,新能源股死火。長城汽車(2333)昨最高升14%,收市升5%;北京汽車(1958,H股市值61億元,H+內資總市值194億元)昨最高升4%,收市反跌1仙,估值偏低,可追落後。

1)2021財年(12月年結),北汽營收1,759億元人幣,微跌1%;純利38.58億元人幣(EPS 0.48元人幣),大增90%。盈利大增原因,是政府補助達19.33億元人幣(2020年:6.32億元人幣),以及外匯得益10.37億元人幣(2020年:損失5.31億元人幣)。

2)2022財年首季,北汽營收457億元人幣,按年跌8%;純利15.67億元人幣,按年跌11%,並已相等於去年全年的41%。彭博綜合券商預測,北汽今年全年賺38.65億元人幣,微升0.2%,預測PE 4.3倍。彭博的綜合預測,估計過於樂觀,PE可能在6倍以上。過去6年,PE均值9.5倍。

✏️ PB 0.3倍

3)北汽今年預測PB 0.30倍,遠低於同業。過去6年,PE均值0.80倍,現時折讓逾6成。

4)北汽2021財年末期息0.16元人幣(不派中期息),大增1倍,往績股息率7.8厘。過去6年,平均股息率4.5厘。

5)今年3月底,北汽手上淨現金247億元人幣,財政寬裕。

🎯🎯🎯 北汽昨收2.42元,目標3.2元,潛在升幅32%。Morningstar(本月中)睇3.30元,花旗(4月尾)睇3.6元。

 🌓 9隻車股比拼 🌗

 ◀️ 同場加映 ▶️ 彭博綜合券商預測,各主要汽車股今年預測估值如下:

 1)東風汽車(489)PE 3.6倍、PB 0.28倍、10.2厘息。

 2)北京汽車(1958)PE 4.3倍、PB 0.30倍、7.2厘息。

 3)廣汽(2238)PE 6.4倍、PB 0.63倍、4.6厘息。

 4)長城汽車(2333)PE 11.3倍、PB 1.42倍、4.1厘息。

 5)吉利汽車(175)PE 17.3倍、PB 1.63倍、1.8厘息。

 6)比亞迪股份(1211)PE 89倍、PB 6.2倍、0.1厘息。

 7)小鵬汽車(9868)見紅無PE、PB 2.6倍、零息。

 8)理想汽車(2015)見紅無PE、PB 3.6倍、零息。

9)蔚來汽車(9866)見紅無PE、PB 5.6倍、零息。

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何車
 | 2022.05.25
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