人保估值遠低於財險|何車

人保估值遠低於財險|何車

何車 | 2021.11.01

中國財險(2328,H股市值516億元,H+內資總市值1,664.億元)昨日股價逆市升2.7%,母企人保(1339,H股市值213億元,A+H總市值2,359億元)微升0.4%。 年初至今,財險股價大升27%。人保跌0.8%,估值遠低於財險,可追落後。 1)財險上周四晚宣佈季績,2021年(12月年結)首三季,保險業務收入3,467億元人幣,按年微升0.5%;純利199.92億元人幣,按年增15.3%,並已相等於去年全年的100%。期內實現總投資收益216.61億元人幣,按年上升24.1%。 財險今年全年預測盈利230億元人幣,增長15%。預測PE 5.7倍,過去6年平均PE 為8倍。預測PB 0.62倍,過去6年平均PB為1.19倍。 2)今年首三季,人保營收4,527億元人幣,按年微跌0.1%;純利205.47億元人幣,按年增長10.3%,並已相等於去年全年的103%。人保業績增長遜子公司財險,是因為來自財險以外的壽險業務,收入779億元人幣,按年跌5%。 ✏️ 預測PE 3.8倍 PB 0.37倍 人保今年全年盈利預測234億元人幣,增長17%。預測PE 3.8倍,過去6年平均PE 5.9倍。預測PB 0.37倍,過去6年平均PB 0.68倍。人保PE較財險折讓36%,PB較財險折讓40%,折讓幅度太大。 ✏️ 股息率8.2厘 3)人保今年預測股息率8.2厘,較財險的6.9厘略高。 4)每股人保持0.347股財險,值2.6元,已較保本身股價為高。 🎯🎯🎯 人保現價2.44元,目標3.2元,潛在升幅31%。Morningstar睇4元,大摩睇3.5元。 🌓 中能建設跌後再買 🌗 ◀️同場加映▶️ 中國能源建設(3996,H股市值104億元,A+H總市值1,038億元)上周四晚宣佈季績,兩個交易日下來,股價跌7%。8月19日於1.09元薦買,設日標價1.59元,9月初見1.65元,達標,較薦買前大升51%。現價1.12元,又可再買。 中能建設屬央企,是全球能源、基建設施方案提供者,主營業務涵蓋電力、水利水務、鐵路公路、港口航運、生態環保等。 2021年(12月年結)首三季,中能建設營收按年升22%,盈利按年大69%。單以第三季盈利計算,按年倒退9%。今年預測4.9倍、PB 0.38倍。新設目標價1.4元,潛在升幅25%。華泰睇3.47元。


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何車
 | 2021.11.01

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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