中鐵建PE 2.2倍、PB 0.2倍|何車

中鐵建PE 2.2倍、PB 0.2倍|何車

何車 | 2022.03.21

中國今年經濟增長,官方目標定於5.5%,大行看法普遍較低。中央提振經濟信心較高,要達標,加大基建投資相信是重點政策之一,3大基建股中交建(1800)、中鐵建(1186)、中鐵(390)受惠,當中市值最小的中鐵建(H股市值102億元,A+H總市值1,169億元),超級吸引,可優先上車。

1)2021年(12月年結)首3季,中鐵建營收7,355億元人幣,按年升18%;純利178.72億元人幣,按年增20%。全年預測賺246億元人幣,增幅21%,PE 僅2.2倍,較6年平均6.1倍折讓超過6成。中交建去年預測PE 2.8倍,中鐵3.3倍,亦屬偏低,只是中鐵建更較兩同業平均再折讓28%,更是超級吸引。

✏️ PB較往年折讓近7成

2)中鐵建去年預測PB 0.20倍,較6年平均0.63倍折讓近7成。中交建預測PB為0.21倍,中鐵0.33倍,又是中鐵建最低。

3)中鐵建例牌只派末期息,2020年派27.6港仙,2021年預測派33港仙,增20%,股息率6.7厘,較6年平均3.2厘高出3厘半。中交建預測6.8厘,中鐵預測5.2厘。

✏️ 盈利從無倒退  價殘冤枉

4)中鐵建昨收4.91元,較2008年12月IPO價10.7元潛水5成半,較2015年歷史高價17.7元大挫72%。股價傾頹,「死罪」是業績乏刺激、「一帶一路」並未帶來貢獻。

股價殘爆卻是冤哉枉也,實情是公司2008年上市,當年只賺36.31億元人幣(EPS 0.32元人幣),2021年預測增至246億元人幣,13個年度增幅高達5.8倍;EPS 1.82元人幣,13個年度增幅4.7倍。更難得的是,公司掛牌以來,從無一年盈利是倒退的。

✏️ 大行睇升85%

🎯🎯🎯 中鐵建現價4.91元,目標PE 3.8倍,可見 8.5元,潛在升幅73%。摩通(上周)睇7.7元,匯證(上月)睇10.5元,兩大行平均睇升85%。

🌓 人保高息近10厘 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 今年以來,中國財險(2328)大升24%,母企中國人保(1339,H股市值234億元,A+H總市值2,191億元),只升5%,母憑子貴,買買買。

每股人保持有0.347股財險,值2.74元,已高過人保本身股價2.49元。人保佔財險以外資產,尚有壽險及健康險等,盈利佔總數比重不輕。

✏️ 估值較財險折讓逾4成

2021年(12月年結)人保盈利預測增17%,PE 3.4倍;財險盈利預測升15%,PE 5.9倍,人保PE較財險折讓逾4成。人保預測PB 0.41倍,亦較財險的0.7倍大折讓逾4成。人保預測股息率9.8厘,估計較財險高出逾3厘。

今年首兩月,人保與財險的保費收入按年同增13.6%,雙雙大勝其他同業。國壽(2628)同期保費收入按年跌5%,平保(2318)升1%。

人保昨收2.49元,目標3.6元,潛在升幅45%。Morningstar(上周)睇4元,招銀(前周)睇3.58元。

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何車
 | 2022.03.21

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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