中遠海控預測PE 1.5倍|何車

中遠海控預測PE 1.5倍|何車

何車 | 2022.06.22

中遠海控(1919,H股市值393億元,A+H總市值2,458億元)是東方海外(316,市值1,577億元)母企,佔對方71.07%權益。東方海外股價年初至今大升28%,中遠海控同期反跌16%,「來回」相差44個百分點,追落後。

✏️ 去年盈利爆升8倍

1)中遠海控提供集裝箱航運、集裝箱碼頭管理與經營。2021財年(12月年結),營收3,337億元人幣,大升95%;純利893億元人幣(EPS 5.59元人幣),激增8倍,現價11.72元,往績PE低至1.8倍。

2)2022財年首季,中遠海控營收1,055億元人幣,按年大升63%,並已相等於去年全年的32%;首季盈利276.2億元人幣(EPS 1.72元人幣),按年大增79%,亦已相等於去年全年的31%。各航線中,跨太平洋收入最佳,達303億元人幣,按年增93%;其次亞歐292億元人幣,增65%。

✏️ 料發盈喜

今年第二季,波羅的海集裝箱運費指數仍較第一季大約高出20%,中遠海控業績應勝首季,中期業績有條件發出盈喜;按照習慣,中遠海控料於下月7日前後發出中績盈喜。下半年,運費指數估計回落,盈利強勁增長勢頭不易維持。彭博綜合券商預測,中遠海控2022財年賺1,082億元人幣(EPS 6.51元人幣),增幅21%。預測PE低至1.5倍;過去6年平均PE 17.4倍。

旗下東方海外今年預測PE 2.2倍,中遠海控PE較子公司折讓近三分之一。

✏️ PB=東方海外PB 50%

3)中遠海控今年預測PB 0.76倍,過去6年平均PE 1.48倍。東方海外PB為1.5倍,中遠海控較東方海外折讓一半。

4)去年10月至今年6月10日,母企增持中遠海控H股8,892萬股,及A股7,401股,即共增持1.6293億股,總持股量約增1個百分點至47.01%。H股最高增持價14.549元。

🎯🎯🎯 中遠海控昨收11.72元,目標16元,潛在升幅37%。匯證(本周一)睇22元,摩通(5月尾)睇19元。

🌓 聯通PB殘到無倫 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 國內3大電訊商前日發表上月5G上客人數,增長不錯。聯通(762)昨收3.68元,較52周低位3.6元只高出8仙,在同業中可優先留意。

2022財年(12月年結)首季,聯通盈利按年大升21%,勝過中移動(941)的8.5%增長及中電信(728)的12.1%增長。聯通全年盈利預測上升15%,PE 5.8倍。中移動今年預測只多賺6%,PE 7.1倍;中電信預測多賺9%,PE 6.9倍。聯通較兩大同業平均折讓近兩成。

聯通今年預測PB 0.27倍,殘到無倫,中移動0.71倍,中電信0.48倍。聯通PB較同業平均折讓5成半。

聯通今年預測股息率8.4倍,與中移動的8.5厘及中電信的8.9厘,相差無幾。

聯通昨收3.68元,目標5.85元,潛在升幅59%。瑞信(前日)睇5.8元,New Street Research(5月中)睇11.1元。

何車

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何車
 | 2022.06.22
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