中芯PE較華虹低66% |何車

中芯PE較華虹低66% |何車

何車 | 2021.12.09

去年7月,中芯國際(981,H股市值1,259億元,A+H總市值2,574億元)股價最高44.8元,當時往績PE高達94倍、PB 4.4倍。現價21.1元,預測PE 14.4倍、PB 1.25倍,估值實際得多。今年7月,中芯最低21元,近日在此水平上下浮沉,料可守穩前底。

1)早前新聞,中芯聯同國家集成電路基金II、上海集成電路基金、上海海臨微集成電路,以55億美元合組中芯東方集成電路公司,在上海自貿區建設月產能10萬片12吋晶圓的生產缐,中芯佔66.45%。此外,中芯亦在北京與深圳增設12吋晶圓生產缐。產品需求殷切,中芯估計晶片代工收入,較同業佳。

2)獲「國家隊」支持及季績理想,敵不過4名董事離職新聞影響,公司上月公佈季績後,股價回落。由當時24.3元計,現時跌幅仍達13%,同期華虹半導體(1347)升幅6%。

✏️  預測全年多賺107%

3)2021年(12月年結)首三季,中芯營收301億元(港幣.下同)按年增32%;純利91億元,按年大升158%。公司例作前瞻性陳述,今年第四季營收預測按年上升11至13%,毛利率31至33%。

預測全年賺116億元,增107%,預測PE 14.4倍、PB 1.25倍;過去6年,平均PE高達54倍、PB 1.3倍。

4)中芯估值與同業比較,亦是折讓頗大。華虹今年預測PE 42倍(中芯折讓66%)、PB 2.93倍;上海復旦(1385)PE 40倍、PB 7倍台積電(台:2330)PE 27倍、PB 7.3倍;Analog Devices(美:ADI PE 25倍、PB 2.9倍。

✏️  麥格理目標最高

🎯🎯🎯 中芯現價21.1元,目標29元,潛在升幅37%。麥格理(11月)睇47元,行內最高,華泰(11月)睇35元。

🌓 新世界追落後 🌗

◀️同場加映▶️ 主要港資地產股中,今年以來,九倉集團(004)升25%,長實(1113)升17%,恒基地產(012)升13%。新世界發展(017)跌13%,不妨追落後。

彭博綜合預測,新世界今年預測PB 0.34倍,過去6年平均為0.49倍。

現價31.45元,較52周低位30.1元高出有限,趁低上車,目標40元,潛在升幅27%。高盛(11月)睇50.7元,聯昌(11月)睇46.4元。

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何車
 | 2021.12.09

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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