中煉化.氫能概念.私有化概念|何車

中煉化.氫能概念.私有化概念|何車

何車 | 2022.03.24

發改委發佈《氫能產業發展中長期規劃(2021-2035年)》,氫能概念股即飆。京城機電(187,H股市值5.1億元,A+H總市值108億元)大漲26%,東岳(189,市值249億元)彈升14%,中集安瑞科(3899,市值196億元)報高10%。

中石化集團亦有氫能概念,相關發展由中石化煉化(2386,H股市值57億元,H+內資股總市值174億元)負責,昨升4.8%。

1)中煉化最新年報指出,公司在科技攻關取得新突破。在新能源方面,已加快開發氫能全產業鏈技術,形成氫氣光伏製氫進入工程實施階段。  

✏️ 205億元人幣借給母企

2)中煉化除具氫能概念外,亦具私有化概念。去年底,集團持現金187.7億元人幣,另有205億元人幣借給母企(收取周息3.6厘),全無銀行借貸。母企持有全部內資股,假設以PB 0.8倍私有化H股,所付不過約100億港元,如此一來,205億元人幣借款不用找數,另可100%運用187.7億元人幣現金。

✏️ 每股淨現金=股價184%

3)中煉化手上現金+給予母企的借貸,總值392.7億元人幣(320億港元),每股淨現金7.22港元=股價的184%。

4)2021年(12月年結),中煉化盈利21.3億元人幣,跌11%。今年,彭博綜合大行平均預測賺27.4億元人幣,回升29%,PE 5.1倍,較6年平均12.8倍折讓60%。

5)中煉化2022年預測PB 0.46倍,較6年平均0.82倍折讓44%。

✏️ 高息近11厘

6)2021年,中煉化每股派息0.313元人幣,2022年預測派0.35元人幣(0.429港元),增11%,預測高息10.9厘。

🎯🎯🎯 中煉化 9年前上市,IPO價10.5元,昨收3.92元,目標5.4元,潛在升幅38%。若有私有化,不會是此價。中金(本周二)睇5.1元,大摩(本周一)睇5.5元。

🌓 中冶較往年折讓大 🌗 

◀️ 同場加映 ▶️  中國中冶(1618,H股市值63億元,A+H總市值894億元)2021年(12月年結)首3季,盈利按年增33%,預測全年增幅30%,PE 4.3倍、PB 0.35倍。過去6年,平均PE 6.1倍、PB 0.55倍,現時折讓頗大。

中冶昨收2.19元,目標2.86元,潛在升幅31%,折合PB 0.45倍。中金(本月)睇2.94元。

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何車
 | 2022.03.24

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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