中外運 最平物流股、高息10厘|何車

中外運 最平物流股、高息10厘|何車

何車 | 2022.05.04

中國外運(598,H股市值52億元,A+H總市值288億元)是中國物流服務供應商,主營貨運代理、快遞服務、船務代理、倉儲、碼頭與海運服務,可歸類為物流股。彭博將中外運與同類股比較,中外運估值最低,較同業便宜幾條街。

1)中外運2003年初上市,IPO價2.19元,寒來暑往將近20年,昨收2.44元,只較IPO價高出1成。掛牌當年,營收174億元人幣,盈利7.05億元人幣(EPS 0.17元人幣);去年,營收1,243億元人幣,大增6.1倍;盈利37.13億元人幣(EPS 0.50元人幣),大增4.2倍。

✏️ PE 3.3倍  PB 0.4倍

2)中外運上周三晚宣布季績,2022年(12月年結)首季,營收296.4億元人幣,按年增3%;純利9.82億元人幣(EPS 0.133元人幣),按年升18%。預測全年賺42億元人幣(EPS 0.565元人幣),增13%。預測PE 3.6倍;以除息0.221港元的理論價2.22元計,預測PE更低至3.3倍。今年預測PB 0.40倍。

3)其他物流股,按照彭博綜合券商預測今年估值如下:

京東物流(2618)今年負PE,明年PE 69倍、PB 2.2倍。

Exponent(美:EXPO)PE 49倍、PB 12.6倍。

順豐(深:002352)PE 36倍、PB 2.8倍。

日立物流(日:9086,年初至今大升57%,見歷史新高))PE 31倍、PB 3.4倍。

DSV A/S(丹麥:DSV DC)PE 16倍、PB 3.4倍。

Forward Air Corp (美:FWRD)PE 15.3傍倍、PB 2.8倍。

C. H. Robinson(美:CHRW)PE15倍、PB 6.1倍。

Kuehne(瑞士:KNIN)PE 14.6倍、PB 7.8倍。

嘉理物流(636)PE 10倍、PB 1.4倍。

Deutsche Post(德:DPW)PE 10.1倍、PB 2.4倍。  

Fedex (美:FDX)PE 9.5倍、PB 2.0倍。

Hyundai Glovis(韓:086280)PE 7.7倍、PB 1.18倍

✏️ 目標3.9元

4)中外運不派中期息,只派末期息。2021財年派0.221港元,2022財年預測增長11%至0.245元,高息10厘,較過去6年平均高出5厘。

🎯🎯🎯 中外運昨收2.44元,目標3.9元,潛在升幅60%。大和(上周)睇4.15元,華泰(上月)睇4元。

🌓 中鐵今年大升37%  中鐵建追落後 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 中鐵(390,H股市值237億元,A+H總市值1,964億元)今年以來大升37%,更見2019年7年以來最高。中鐵建(1186,H股市值110億元,A+H總市值1,260億元)今年以來只升3%,較2016年7月相差達44%,追落後,吼之哉。

中鐵2021財年(12月年結)盈利升7.6%,今年首季按年多賺17%,預測全年多賺15%,PE 4.0倍、PB 0.45倍。

中鐵建去年盈利升6.7%,今年首季按年多賺12.3%,預測全年多賺12%,PE僅2.4倍、PB 0.20倍,分別較中鐵大折讓40%及56%。過去6年,中鐵建PE均值只較中鐵折讓12%,PB均值只較中鐵折讓6%。

中鐵建H股較A股(滬:601186)折讓47%,亦較中鐵H股的32%折讓大得多。

中鐵建昨收5.28元,大超值,目標8.5元,潛在升幅61%。東北證券(本周一)睇13.81元,天風證券(本周日)睇15.26元。

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何車
 | 2022.05.04
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