中國食品.可口可樂 |何車

中國食品.可口可樂 |何車

何車 | 2021.11.21

全球掛着Coca-Cola字頭的上市公司,共有7家。最大的當然是美國總公司Coca-Cola Co(美:KO),市值1.87萬億港元,最大單一股東是美國股神畢菲特的巴郡(美:BRK),持9.3%。上市的Coca-Cola字頭公司,估值普遍不低。
在中國,可口可樂夥拍生產可口可樂汽水的,是中國食品(506)。中食屬中糧集團系統,與蒙牛 (2319)是姊妹股,市值僅83億元,扣除中糧所持75%、8大基金共佔10.8%(彭博資料)後,老散持貨僅14%,價值不足12億元。在「可口可樂概念」股中,中食是數一數二最便宜的,諗得過。
✏️ 國內一半地方有「可樂」賣
1)中食獲授權經營可口可樂系列產品範圍,共19個省市,覆蓋國內約50%人口。中食向消費者提供10大品類飲品,包括汽水、果汁、水、乳飲品、能量飲料、茶、咖啡等,品牌20個。
往績計,中食PE 13.7倍、PB 1.42倍,除了遠低於其他Coca-cola字頭同業外,更遠低於本港上市其他飲品股估值。往績計,農夫山泉(9633)PE 83倍、PB 30倍;華潤啤酒(291)PE 82倍、PB 8.4倍;西藏水資源(1115)PE 75倍、PB 0.49倍;蒙牛PE 42倍、PB 4.7倍;維他奶(345)PE 35倍、PB 5.3倍;青島啤酒(168)PE 34倍、PB 3.7倍;統一企業(220)PE 18倍、PB 2倍。
✏️ 中期業績亮麗
2)2021年(12月年結)上半年,中食營收112.2億元人幣,按年增19%;純利4.05億元人幣,按年增22.5%。去年同期盈利中,有0.896億元來自激勵收入,今年上半年全無同類收入來源,不計這個項目,今年上半年盈利增幅更達76%。

中糧旗下的「中糧可樂」,去年首次引入陽光檸檬茶及菊花茶,獲一致好評;維他奶2019年因檸檬茶熱賣而一度瘋炒。上半年汽水品類及收入雙雙回復增長,摩登罐與迷你罐兩款包裝皆多銷逾五成,無糖汽水增速亦接近5成。上半年汽水營收佔比77%。
✏️ PE較往年折讓四成
3)中食今年全年預測賺6.18億元人幣,增24%,預測PE 11倍,較過去6年平均PE 19倍,折讓逾四成。

4)中食今年預測PB 1.3倍,較過去6年平均1.6倍折讓兩成。
🎯🎯🎯 中食現價2.98元,以6年平均PE打8折為目標,可見4.1元,潛在升幅38%。國泰君安睇3.95元,星展睇3.88元。

🌓 深高速PB較往年折讓四成 🌗
◀️同場加映▶️ 內地公路股安徽皖通高速公路(995),上周五單日急升20%,打入10大龍虎榜之列。找同類股下手,可揀深圳高速公路(548,H股市值57億元,A+H總市值234億元)。
2021年(12月年結)首三季,深高速營收68.26億元人幣,按年大增88%;純利19.28億元人幣,按年激增1.9倍,預測全年賺25.7億元人幣,增25%,PE 5.4倍,較6年平均8.1倍折讓33%;PB 0.57倍,較6年平均0.96倍折讓41%。
深高速現價7.64元,目標9.5元,潛在升幅24%。華泰睇11.6元,滙證睇11.2元。


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何車
 | 2021.11.21

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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