中交建嚴重偏低|何車

中交建嚴重偏低|何車

何車 | 2021.11.02

中交建(1800,H股市值180億元,A+H總市值1,209億元)2006年尾上市,IPO價4.6元,2007年歷史高價25.4元,現價4.07元,嚴重偏低。
1)2021年(12月年結)上半年,中交建營收3,802億元人幣,按年升38%;純利103.9億元人幣,按年急增88%,急增原因包括高速公路去年疫情時期免收通過費,今年恢復正常。
今年第三季,營收1,756億元人幣,按年只增8%;純利51.94億元人幣,按年只升4.9%,但亦已相等於上半年平均每季盈利。
今年首三季,新簽合同10,067億元人幣,按年大增37%,完成本年度目標的86%,主要來自境內城市綜合開發、市政建設、路橋等。來自境外的新簽合同倒退4.8%。
✏️ PE 2.8倍 PB 0.21倍
2)中交建2021全年盈利預測206億元人幣,增長25%,預測PE僅2.8倍,較6年平均6倍折讓逾一半。今年預測PB 0.21倍,殘爆,較6年平均0.63倍折讓逾6成半。

3)同類股估值亦非常偏低。中鐵建(1186)今年預測PE 2.4倍、PB 0.2倍;中鐵(390)預測PE 2.8倍、PB 0.28倍。
✏️ 母企首次買入H股

4)中交建A股(滬:601866)發行117.47億股,母企中交集團持有93.75億股,佔79.81%。母企一直並無持有H股,直至9月15日,透過滬港通,首次購入H股300萬股(當日收市4.45元),佔H股0.067%。公司表示對穏定發展具有信心,會在12個月內擇機增持H股至2%。
5)中交建往績股息率5.3厘,預測7厘。
🎯🎯🎯 中交建現價4.07元,目標6元,潛在升幅47%。瑞信睇6.6元,摩通睇5.6元。
🌓 農行高息9厘 🌗
◀️同場加映▶️ 內銀今年第三季業績普遍勝預期。交行(3328)盈利增幅38%,農行(1288)增幅14%,中行(3988)與建行(939)同增13%,工行(1398)增11%。
首三季合計,農行盈利按年上升12.9%,預測全年多賺11%,PE 3.4倍,過去6年平均4.9倍;預測PB 0.37倍,過去6年平均0.65倍;預測股息率9厘,過去6年平均6.2厘。現價2.67元,超低估值已足以抵抗可能壞賬與不利因素的影響,不宜看淡。大摩睇4.2元,瑞信睇3.8元。


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何車
 | 2021.11.02

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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