上實環保價殘值博率高|何車

上實環保價殘值博率高|何車

何車 | 2021.11.17

上海實業環保(807,市值34億元)2018年3月以介紹方式上市,初期股價3.25元。今年預測盈利較上市年高出近四成,但現價1.35元,則較當年低近六成,價殘值博率高。

1)上實環保的大股東是上海實業(363),上實的大股東是上海市政府,背景十足。今年3月發行15億元人幣公司債,前日再發行同等數額的公司債,兩度集資數額超過公司市值,而息票亦不過3.4厘,羡煞內房民企。

低息借錢進行收購,對提高EPS大有裨益。假設上實環境借入30億元人幣,收購資產,代價PE為10倍,盈利減利息成本後,估計可提高EPS 25%。


2)上實環保業務是污水處理、供水、固廢發電等。2021年(12月年結)上半年,營收33億元人幣,按年增25%;純利3.33億元人幣,按年升18%。中期報告指出,集團手上現金26.18億元人幣,高於健康水平。上半年公司回購2,715萬股(佔發行股數1.1%)及予以註銷,回購均價1元,對提高每股NAV及EPS有輕微作用。


✏️ PE 3.8倍  PB 0.3倍


3)今年首三季,集團營收50.72億元人幣,按年升22%;純利5.14億元人幣,按年增15.5%。全年預測賺7.43人幣,增17%,預測PE僅3.8倍。上實環保在星洲第一掛牌(星:SIIC),當地過去6年平均PE 8.9倍,現時大折讓57%。


4)上實環保今年預測PB僅0.30倍,較過去6年平均0.83倍大折讓64%。


5)上實環保10月4日至7日,以大成交由1.28元在3個交易日內衝上1.90元,幾乎翻半番,似「有料狀」,早前回落至衝前起步位,可望重建升勢。


🎯🎯🎯 上實現價1.35元,以5.5倍PE(PB 0.44倍)為目標,可見1.91元,潛在升幅42%。


🌓 光大綠色估值大折讓 🌗


◀️同場加映▶️ 年初至今,光大綠色環保(1257,市值57億元)股價跌19%,遠遠落後於母企光大環境(257)同期升幅21%。

2021年(12月年結)上半年,光綠賺7.02億港元,按年跌14.6%,全年預測賺14.5億元,跌4%,預測PE 4倍、PB 0.41倍;公司4年前上市以來,平均PE 7.6倍、PB 1.22倍。現價2.76元,較當年IPO價潛水近一半,估值大折讓,追落後,目標3.8元,潛在升幅38%。中金睇4.1元,中信證券睇3.9元。


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何車
 | 2021.11.17

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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