1974-2023 新地市值膨脹二千倍|何車

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新鴻基地產(016)今年以來股價下跌17%,上周四晚宣布去年業績,股價料仍受壓。

1)新地是本港最成功的地產公司。1963年,即60年前,馮景禧(1922-1985)、郭得勝(1911-1890)、李兆基,各出「一字」,成立「新鴻基企業」。「新」來自馮氏的「新禧公司」,「鴻」來自郭氏的「鴻昌公司」,「基」來自李氏的名字「基」。1972年8月,前身新鴻基企業的新地上市,上市的第一財年(1973年6月年結)盈利5,142萬元,剛公布2023財年賺239億元,半世紀下來,增幅464倍。上市以來,中英文公司名稱從無改變。

✏️當年股災 市值僅1.3億元

新地市值變化,更是誇張。1973年3月(恒指1,775)瘋狂時,新地最高市值31億元(1.136億股✖️27.5元);1974年12月(恒指159),市值跌至1.27億元(1.136億股✖️1.12元)。今日市值2,559億元(28.98億股✖️88.3元),較當年最低時狂升2,015倍,遠勝恒指的113倍升幅;若與1973年瘋狂時期的31億元比較,市值仍升62倍,亦大勝恒指同期的9.3倍升幅。在1973至1975年低潮時期(新地最低PE 2.4倍、PB 0.42倍、股息率27厘)有子彈又有膽趁殘買貨,腳仔搖搖矣。

今日,新地市值逾二千五百億元,在同業中排頭位,大大拋離同業。其他4大港資地產股為長實(1113,市值1,479億元)、恒地(012,市值1,024億元)、九倉置業(1997,市值975億元)、恒隆地產(101,市值473億元)。

✏️ 今年預測盈利畧升

2)2023財年(6月年結),新地營收712億元,跌8%;股東應佔純利239.1億元售跌6%。不計投資物業公平值變動(去年微增2.2億元,前年下跌29億元)的影響,去年基礎盈利238.9億元(EPS 8.24元),跌17%。業績倒退,主因是售樓下跌;租金收入平穩,酒店業務好轉。

2024財年,預測基礎盈利251億元(EPS 8.66元),升5%,現價預測PE 10.2倍,略高於過去6年平均的9.7倍。其他4大同業,九置今年預測PE 15.2倍,恒隆地產10.6倍,恒地9.0倍,長實8.0倍。

3)新地今年預測PB 0.41倍,較6年平均0.57倍折讓近3成。九置今年預測PB 0.51倍,長實0.38倍,恒隆地產0.35倍、恒地0.31倍。

4)新地今年預測股息率5.9厘,較6年平均高出1.5厘。恒地今年預測股息率8.5厘,恒隆7.5厘,長實5.5厘,九置4.2厘。

5)6月底,新地淨借貸1,097億元,淨借貸 / 股東資金總額比率18%,財政穩健。

🎯🎯🎯 新地52周高低115.9 / 83.1元,前收88.3元,候接近83.1元吸納,目標96元。摩通(9月)睇108元,花旗(9月)睇103元。

名人金句:「成功的投資者,要性格謙虛、有好奇心、思考獨立、知所進退,並能時常保持平常心。」(曹仁超 1947-2016)

註:專欄作家言論不代表本網立場

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