0.33倍PB買長和|何車

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長和系自2015年中進行大改組後,長和(001,市值1,882億元)PB最高1.13倍,最低0.29倍,平均0.67倍。今年預測PB僅0.33倍,照往年平均打七折,股價可見70元。

1)長和本月10日向城規會申請,將全資擁有的青衣西部香港聯合船塢地皮,連同北面政府土地,一併重建成大型公私營房屋計劃,提供15,075單位,複製紅磡「黃埔花園2.0」。當中私營住宅大廈佔10,371單位,樓面約613萬平方呎,另有商業面積及社區設施。

✏️青衣計劃每股賺8元

要準確預測長和青衣計劃會帶來多少利潤,當然不易,只能假設。假設計劃獲城規會批准,私營樓宇利潤每平方呎賺5,000元,利潤可達306億元,每股得益8元,相等於股價的16%。長和宣佈申請發展青衣計劃至今,股價由47.5元升至49.15元,升幅3%。

✏️ PE 5.1倍

2)2022財年(12月年結),長和純利366.8億元(EPS 9.57元),增幅9.5%,2023財年預測變化不大,PE仍是5.1倍,遠低於6年平均的7.1倍、長江基建(1038)的11.8倍、長實(1113)的8.7倍。

3)長和今年預測PB僅0.33倍,遠低於長建的0.84倍及長實的0.43倍。以前有「三行」(綜合企業),即和記企業、怡和、會德豐/九倉。今日比拼之下,仍是和記變成的長和PB最低,怡和(星:JM,市值1,079億港元)PB 0.42倍、九倉置業(1997,市值1,363億元)PB 0.7倍。

✏️ 股息率6.2厘

4)長和今年預測股息率6.2厘,較6年平均高出2.1厘。長建今年預測股息率6.1厘,長實4.9厘,怡和4.9厘,九置3.2厘。

🎯🎯🎯 長和昨收49.15元,以往年平均PB打七折(即PB 0.47倍)計,可見70元,潛在升幅42%。花旗(3月)睇74.5元,高盛睇70元。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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