金缸經|希望降準真係做到嘢

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人民銀行繼2月降準後,又再降準0.5個百分點,表示此舉會為市場注入1萬億人民幣。呢個消息對市場當然有啲振奮,始終顯示大陸仍為救市作出努力,但我哋要問嘅係,呢個救市措施有幾大作用?

睇返8月新增貸款大約9,000億人民幣,按年減33.8%,亦低過預期嘅1.2萬億人民幣;貨幣供應方面,8月廣義貨幣供應(M2)按年增長6.3%,略高於預期。狹義貨幣供應(M1)按年跌7.3%,跌幅比7月底擴大0.7個百分點,創有紀錄以來最大跌幅。

喺大陸而言,M1 = 流通中的貨幣+企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款。M2 = M1+居民儲蓄存款+企業定期存款+外幣存款+信託類存款+其他存款。而家M2增長而M1下降,某程度上顯示流動性高貨幣有流去相對無咁流通嘅貨幣,再加上新增貸款增速下降,可以睇到大陸民眾同公司借錢去做投資動力減低。

降準就係為咗畀銀行有更大借貸空間,可以創造更多貨幣,盤活市場,但當所有人都唔係咁想借錢,加大放貸力度有幾大成效,真係不得而知。現時大陸經濟問題,由樓市債務引發,所以直觀上好多人認為搞掂樓市經濟就會好返,但經濟唔係表面因為乜嘢導致衰退,解決個問題後經濟就一定會復蘇。

而家大陸經濟有三大問題需要解決,一係整體債務問題,唔單單係樓市;二係民眾信心問題;三係整體供需引伸出產業升級問題。整體債務問題,由於過去高速增長,好多公司同民眾都大舉借貸,漠視還款能力,呢個係必須承受之痛,無特別解決捷徑。民眾信心問題,源於佢哋嘅工作同工資穩定程度,如果朝搵唔得晏,或者失業減薪,民眾都唔會願意消費。唔願消費,就會帶出整體供需問題,生產咗啲商品,唔夠人同錢消化,最後又係導致經濟問題。所以大陸必須進行產業升級,提高民眾收入,去吸收產能,亦避免將來因供求失衡導致嘅經濟衰退出現頻率太快。

所以人行話要擴大內需,促進消費投資並重,淘汰落後產能,促進產業升級,支持總供給和總需求在更高水平上實現動態平衡,係切合上文提到三大問題。只係降準能夠解決到幾多問題,只能拭目以待,但都希望大陸經濟能夠真正回暖。喺香港經濟已經押注大陸發展下,真係中國好,香港先有機會好。

金缸經

註:專欄作家言論不代表本網立場

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