趣blogblog|全球服裝股的噩耗|股榮

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佐丹奴(709)早前獲大股東周大福控股提出每股1.88元全面收購要約,由於未達至持股至少五成以上條件,截止要約日期延至下周二(9月13日)。有長年收息的佐丹奴網友問及是否接納,不妨趁最後階段補充一些睇法,不單是佐丹奴,亦是全球服裝的大趨勢。

今年全球股市高位急墮,除了科網股,零售消費股尤其服裝股亦遭重創。原先以為疫情後歐美各國解封,會刺激連鎖服裝品牌收入強勁反彈,但事實並非如此,ZARA母公司Inditex集團上半年銷售僅增長7%;UNIQLO母企迅銷(6288)半年收入亦僅錄1.3%增長。股價表現方面,Inditex(ITX)年內瀉25%、瑞典上市的H&M則跌36%,美國老品牌GAP(GPS)更腰斬一半,稍為好少少是迅銷:今年迄今仍升4%。

香港統計處數據顯示,今年首七個月服裝零售銷貨價值為176億元,按年跌一成,相比整體零售銷售同期跌1.7%,本港市民即使有消費券在手,似乎唔多用於買衫。環顧本地上市的服裝股,今年都錄得一至五成跌幅(見表),包括與佐丹奴定位接近的堡獅龍(592),瀉48%最差,而思捷(330)年內則升三成,但走勢大上大落,單是過去三個月累跌33%。

佐丹奴股價年內暫升24%,主要源於6月下旬宣佈每股1.88元收購要約後,單日飆升17%至1.86元所致。現有股東大致可做好「賺息蝕價」的心理準備,如果選擇不接受要約,而最終收購失敗,股價很大機會返回「收購前」價格,大約1.6元以下。而在歐美日主要服裝股面對增長見頂下,中小型服裝股未來一兩年更為艱難。如果純粹收息的話,基建股穩陣程度優於面對逆周期的零售股。

雖則今次全面收購要約並非私有化,但性質上相似,綜合過去兩年四隻私有化失敗的港股(見表),於宣佈未能成功後,翌日股價跌幅介乎22%至51%,而最新股價亦較當時提出私有化作價低32%至42%,反映失敗後相關股價維持低迷格局。

全球時裝市場是否見頂呆滯,答案並非如是。當十年前思捷神話被ZARA、H&M取代後,十年後中國網上服裝企業Shein乘勢而起,與TikTok成為歐美年青人追捧的網上時裝店及社交平台。

今年4月,Shein完成新一輪融資,估值達1,000億美元,是繼TikTok母企字節跳動及Tesla老闆持有的SpaceX,第三高估值初創企業。Shein以平價(平均每件68人民幣)、多款(60萬款服裝,日增6,000新款)、海量社交平台廣告及網紅宣傳打入歐美市場,在美國超越亞馬遜成為下載量最大的購物App。

Shein於2020年疫情爆發、各大連鎖店關門時突圍而出,2020年銷售額飆升2.5倍至100億美元,去年增長縱放緩至60%,收入仍達160億美元。據內媒報道,今年上半年Shein收入突破160億美元,按年增逾50%,全年或達300億美元。

數字有幾誇張,Zara上半年銷售128億美元,UNIQLO截至5月止的三個季度收入127億美元,竟不及Shein 網上銷售金額,更不要提增長數字。諷刺的是,由38歲中國人許仰天創辦的Shein ,賣衫賣到全世界200多個國家地區,卻不曾在中國市場銷售。透過大數據,Shein網上服裝王國會繼續膨脹,未來一段不短時間,會成為全球服裝股的噩耗。

股榮

https://www.facebook.com/stockwing1

註:專欄作家言論不代表本網立場

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