內地出現了號稱八九學運以來，最大規模全國抗議活動。必須要指出，今天夠膽挺身而出反抗的人，勇氣比起三十多年前的天安門學生更加勇敢，因為在大數據監控的今天，政權要秋後算帳，沒有一個人可以逃避。
這更突顯出他們勇氣可加。
有不少人用覺醒形容；也有人冷眼旁觀，認為三年前你們選擇了高牆一方，今天已經沒有支援的理由。
表面引爆今次席捲全國的民忿，源於新疆烏魯木齊的一座居民樓發生火災，造成10人死亡，這一事件在中國引發了眾怒。對於烏魯木齊火災，當地居民認為是新冠封鎖措施導致救火工作的延誤，而官員將延誤歸咎於小區內停放大量私家車。
要梳理今次全國民怨爆發的前因後果，可以參考經濟學人的說法：「清零的混亂」，簡單講就是習近平的防疫政策不一致，令地方官員難以執行，結果本來意圖放寬措施，卻引發社會一遍混亂，民怨終於到了臨界點。
還記得在十一月初，二十大召開後，於11月11日，當時政府首次放鬆防疫政策，包括禁止過度大規模檢測、“任意”封鎖和其他侵入性措施。官員們要求更精確的控制，以限制對人們生活和生計的影響。有些人將其稱為 “七天改革”。
但這個才是真正災難的開端。
石家莊是一個擁有約1100萬人口的北方城市，它不再要求進入公共場所的人出示最近的陰性測試結果，當時甚至引起民間恐慌：「可以這樣嗎？」其他一些城市也放鬆了控制，取消了新冠病毒檢測站。金融市場受到刺激振作起來。一些分析人士認為，石家莊的做法可能是在近三年的限制之後全面開放的前兆。
但這個”七天革命”，很快就變為失敗，重複了今年三月上海封城前的景況：受感染人數急速上升，官方不得不重新收緊防疫措施，石家莊重新處於封鎖狀態，正在對大部分人口進行病毒檢測。一些城市最近宣布了大規模測試活動，並重新開放了測試亭。其他一些城市遵守新指導方針的文字，但不遵守精神。
總的來說，佔中國GDP五分之一的地區現在處於某種形式的封鎖之下，當中涉及人口逾億計。
令人費解的是，為什麼中央政府當初認為他們可以要求地方官員放寬限制，同時期望他們減少案件？這些相互矛盾的目標造成了“混亂和混亂”，可以說今天的局面是當權者自己一手做成。
過去幾年內地不是沒有大規模的示威：今年初上海封城引發市民連日在自家陽台敲鍋抗議，更自發組織「敲鍋音樂會」；7月河南鄭州四家銀行存戶發起的維權活動，最終被「白衣人」暴力鎮壓收場；早前買了恒大理財產品存戶到深圳恒大總部維權。
但這些示威/維權僅是地區性，沒有引發全國聲援，也許這就是很多人說的中國人天性：「他人仆街主義」– 只要沒損害到自身利益，人們都是選擇在當權者一方，你問2019年的香港人印象肯定最深。
未來的政局發展恐怕大家都是靠估，不過可以肯定的是，一些投資者開始將中國反封控抗議活動視為獲利回吐的充分理由。
在經歷了幾年的慘淡表現後，中國股市本月出現了反彈。隨著中國政府對防疫政策進行微調並加強對受困房企的支持，MSCI中國指數在11月大漲21%。然而，即使在最近的反彈之後，該指數自2021年初以來仍然下跌過半，基本上抹去了過去10年間的所有漲幅。
最近本土新冠病例數的激增以及由此導致的全國多地的封控，給本月初一些媒體和大行研究報告中的天真樂觀情緒潑了一大盆現實的「冷水」。
有策略師提出，雖然一段時間以來市場一直在消化中國資產相關的地緣政治風險，但在很長一段時間市場沒有考慮國內政治風險，因為投資者一直認為中國政府是非常穩定的。而過去一個周末出現在全國街頭的抗議活動，在這方面帶來了一些不確定性，這正是投資者最不願見到。
特別是考慮到「七日革命」的放寬措施後，本土新冠病例數激增，這表明有關部門未能利用新措施控制住疫情，這使得中國的重新開放更可能痛苦和混亂，尤其是隨著進入冬季天氣持續變冷，疫情將再次失控，市場需要調整之前對重新開放的樂觀看法。
評級機構惠譽提出，動態清零政策及流動性限制措施已經為經濟帶來沉重壓力，並加劇社會緊張。惠譽相信，當局會在明年放寬抗疫措施中最嚴厲的部分，例如封城，因這措施最直接打擊經濟。然而，惠譽沒有預期中國會出現全面的防疫政策轉向，因目前自然獲得免疫力的水平依然有限，而社會較脆弱群體的疫苗接種率仍較低。
事實上，踏進冬季感染高峰期，內地近日疫情大反彈，每日新增個案多達3萬宗，地方政府反而收緊了抗疫措施。而且內地主流意見開始將抗議活動歸咎到外國勢力。內地著名網紅，筆名「兔主席」的任意質疑多地抗議活動有外部勢力參與，指海外反華勢力希望阻斷中國與海外的循環、推動中國與產業鏈供應鏈的脫鈎，放緩中國經濟增速，並激化內部矛盾，讓中國發生內亂。
這與三年前同出一轍，就是當權者嘗試將責任歸咎海外勢力的一慣技倆。
這種混亂的防疫政策變化，對香港亦有很大參考意義，特別是考慮到近日本地疫情出現反彈，已經有官員警告不排除會再收緊防疫社交措施，這對於已經連續三季負增長的香港，實在是雪上加霜：最新10月出口惡化，跌幅擴至10.4%，當中輸往兩大主要市場的中美，均出現雙位數滑落，加上本地消費持續疲弱，這對於已形成樓市下跌一浪低於一浪的資產市場，實在看不出何時才見到曙光。
顏寶剛
前有線新聞助理總監兼有線財經台台長
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