市場恐懼|美銀反向指標「清零」 往績顯示十賭六輸 標指3000點才有望見底

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參考反向指標作為入場訊號、配合逢低買入(buy the dip)策略,曾經幫投資者在美股大牛市中戰無不勝。自從標指高位跌兩成進入熊市後,不少反向指標都指向可以吸納,包括美銀的牛熊指標「清零」至最淡。但歷史往績反映即使捕捉到市場最恐懼時刻,並決定要貪婪的話,仍要有捱價的心理準備。

美銀牛熊指標以0為最熊、10為最牛。未計上周錄得最熊情緒為0的一次,自2000年後試過10次,若以此作為入場指標,買入MSCI全球指數(ACWI)1個月後,會輸6次、贏4次,平均回報-2%。

要作好心理準備的是,若在美銀牛熊指標歸零後入場,最少一次要捱價多1.3%;最多一次則是2008年7月,需再跌多18.3%才見底。

至於牛熊指標「清零」有真正意義的情境,幾乎只此一次,為2020年3月疫情全球大爆發後,聯儲局即時決定放水救市。

近140年20次熊市  平均持續289日

如果拉闊畫面,按美銀定義2以下即作入場位的話,自2000年後出現過20次,1個月後回報中位數0.9%,3個月回報中位數5.4%。背後反映就如報告所指,市場如非經歷系統性危機(指標歸零)﹐而把握到這個指標的話,勝率將會高達九成。

因此,結論很視乎投資者的判斷,到底今次熊市是否聯儲局已無能為力、經濟無可避免陷入衰退,而導致更大危機。

最後﹐有一絲安慰的是,美銀分析師引述歷史數據指出,美股140年來的20次熊市,平均較高位回落37.3%、持續289日。放在今次熊市,標指將會跌至3000點,並於10月19日完結。

隨住熊市完結,亦意味牛市將會誕生,往績顯示牛市平均壽命64個月並會錄得198%回報,意味標指將於2028年2月會上到6000點。

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