商戰之道|中央勢救內房 部份債券回報可觀|Laurence

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近期內房供應商資金斷裂而出現大量「爛尾樓」,加上早前鄭州銀行出現流動性問題,引發全國性的內銀及內房板塊爆發信心危機。不過,本人並不認為中央會任由內房問題延續下去、任由內房業消失。因此最終地方及中央政府仍將出手打救內房業。

說到打救,首要條件是解決內房的信心危機,最直接便是由政府進行擔保。其實現在已有進行,不過體量遠遠未夠。而是次相信政府亦會乘機汰弱留強,首要協助的內房傾向側重民生、滿足實體住房需要,以及資產負債表健康的企業,借此機會為內房行業重新洗牌。

除了物色有反彈機會的內房股,投資者亦可留意債券市場。以我自己的學生為例,他近期在內房信心危機出現後,以15萬購入佳源國際(2768)債券,以一般正常債券票面價格100元計,受到近期危機影響,價格僅11元。而其收取利息金額已高達12,500美元,換算成港元即約97,500港元,派息率高逾60厘息。若佳源有能力償債,相關債券價格分分鐘可上回100元,即除了現時其派息獲利之外,更有機會錄得潛在10倍利潤。

內房債如此「抵買」的情況相當少見,過往債價100元的時候不建議買入,因最多只賺幾厘息,入場費亦較高,但現時內房債抵買及回報可觀的機會相信陸續有來,不過投資者記緊物色上述所說會獲「祝福」的內房債,並非每隻都可以獲利離場。

Laurence

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