首季業績|滙控多賺逾2.1倍 復派季息0.1美元 擬斥最多20億美元回購 溫傑料目標價58元

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滙控(005)今午公布首季業績,除稅前利潤錄128.86億美元,按年增逾2.1倍,好過預期;派發季度股息每股0.1美元,為2019年後首次復派季息,並計劃回購最多20億美元的股份。滙控半日收報56.65元,微升約0.9%。

集團⾏政總裁祈耀年表⽰,首季業績表現強勁,進⼀步印證集團策略奏效,又指按照業務良好勢頭,⽇後將擁有強⼤的股息分派和股份回購能⼒,將繼續專注於不斷提升表現及嚴控成本,並認為投資英國矽⾕銀⾏將有助加快集團的增⻑計劃。

溫傑:三個利好因素推動股價

凱基亞洲投資策略部主管溫傑認為,不論利息收入及非利息收入均勝預期,成本亦低於預期,尤其預期信用損失(Expected Credit Losses)幾乎只是預期的一半,帶動盈利較預期高出相當多;加上恢復派季息0.1美元,較市場預期的0.08美元高,亦是回到2019年的水平,相當理想。另外,市場預期本年度會20至30億美元回購,只是首季就宣佈20億元亦是令人意外。在三個利好因素下帶動,目標價58元,如大市配合或能挑戰之前高位60元。

期內,滙控收入增64%⾄202億美元,主因旗下所有環球業務的淨利息收益均因利率上升⽽增⻑,亦包括與法國和英國交易相關的增益。按固定滙率基準計算,收入則增74%⾄202億美元。集團淨利息收益率為1.69%,較去年首季上升50個基點,與上季相比則增加1個基點。

預期信貸損失下跌逾三成

預期信貸損失及其他信貸減值準備為4億美元,下跌2億美元或逾三成,反映經濟境況概率權重出現有利變動,以及第三級提撥處於4億美元的偏低⽔平。營業⽀出為76億美元,按年減少6億美元或7%,主因成本節約計劃於去年底結束後,重組架構及其他相關成本隨之下降,以及持續控制成本。不過,科技成本增加及通脹升溫繼續影響集團營業⽀出。

客⼾貸款結⽋季內增加400億美元。按固定滙率基準計算,貸款結⽋增⻑320億美元,主要原因是與法國零售銀⾏業務相關的250億美元結⽋於期內重新分類,不再列為持作出售⽤途;以及包括季內收購英國矽⾕銀⾏後新增70億美元結⽋。此外,客⼾賬項季內增加340億美元。

截至3月底,普通股權⼀級資本比率為14.7%,較上季增加0.5個百分點,因扣除應計股息後⽣成的資本所致,亦包括撥回計劃出售法國零售銀⾏業務減值產⽣的⼤約25個基點影響,而收購英國矽⾕銀⾏對普通股權⼀級比率影響輕微。

有信⼼有形股本回報率逾12%

展望方面,滙控有信⼼⾃今年起實現平均有形股本回報率⾄少達12%的⽬標,並且毋須依賴重⼤收購及出售影響亦能達到。今年首季以年率計的有形股本回報率為27.4%,當中包括收購英國矽⾕銀⾏的暫計增益及撥回計劃出售法國零售銀⾏業務減值影響。剔除上述交易後,以年率計的有形股本回報率為19.3%。

根據⽬前市場對環球央⾏息率的共識,全年指引對淨利息收益的預期維持不變。經計及實施IFRS 17「保單」產⽣約20億美元減額後,預期今年淨利息收益將達最少340億美元。儘管利率前景仍然正⾯,但預期隨著利率上升,更多資⾦轉移⾄定期存款的壓⼒將會持續。

繼續監察中國商⽤物業風險

滙控繼續採⽤平均貸款額30⾄40個基點的幅度規劃中⻑期預期信貸損失提撥。儘管首季的預期信貸損失提撥相對溫和,但鑑於現時宏

觀經濟的不確定性,維持2022年全年業績的指引,即2023年的提撥相當於平均貸款總額約40個基點。集團亦會繼續監察中國商⽤物業⾏業的相關風險。

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