2026上半年曲終人散，港股表現絕非「無比較就無傷害」這麼簡單，期內恒指累跌10.7%，跌逾一成不用比較也知衰。若然比較更是慘不忍睹，單比A股上證指數累升3.2%，已輸一大截；再看日韓台分別累升39.2%、101.1%和59.3%，恒指實在無地自容，輸盡環球主要股市。論到港股上半年表現，有分析指不應單看短期指數的升跌，亦需考量市場流通量。儘管市況波動，香港持續吸引優質公司來港上市，且本港資產及財富管理業規模屢創新高，印證香港作為「資金安全港」的國際樞紐地。
然而，若將今年首季和第二季IPO集資額比較，短期指數的升跌影響力其實不容忽視。今年首季環球集資額前三為港交所、納斯達克交易所和紐交所，分別集資額為142億、59億和50億美元，香港位列榜首。該季恒指、納指和道指相對累跌3.29%、7.11%和3.58%，恒指跑贏美股兩項股指。而港股首季成交金額約16.59萬億港元，按年增長13.94%。至於第二季，恒指、納指和道指表現分化，分別下跌7.69%、上升21.41%和上升12.90%，變成納指大幅跑贏；港股第二季成交額約17.08億元，按年增近兩成，「價跌量增」是否好事，大家可自行定奪。
年初截至6月19日數據，環球IPO集資額前三為納斯達克交易所、港交所和紐交所，分別集資額為1,131億、268億和143億美元；扣除第一季集資額後，相對為1,072億、126億和93億美元，就算納斯達克交易所的集資額再扣除SpaceX的857億美元，便是215億美元，仍較港交所的126億美元高逾七成，所以納斯達克交易所在上半年位列榜首實至名歸。港交所跌落第二名，絕不宜感慶幸，更應視為「當頭棒喝」，皆因就算計及6月20至30日的數據，港交所和納斯達克交易所分別增加約40.47億和29.63億美元集資額，後者第二季集資額仍高出近四成七。
不難看出股指表現與IPO集資額關係密切，面對內地監管機構高度重視跨境投資合規性，配合內地最核心的年度個人所得稅綜合所得匯算清繳期為每年的 3月1日至6月30日，證明是6月恒指跌逾9%的主因之一。相關因素會否影響下半年港股交投表現存疑。另見有報道指香港證監會正加大力度審查新股分配公平性，將監管重點擴大至建簿和股份分配機制，此舉會否降低內地及海外企業來港上市意欲，同樣值得關注。恒生指數系列指數編算有重大改進空間，股指長期落後其他主要股市，苦果必將反映至港府收入之上，相關改革刻不容緩。
金缸經
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