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金缸經|聯繫匯率係最後家當

特朗普上場後,中美關係走向又成為上至國家領導人,下至維園阿伯嘅話題。而且美國雖然減息,香港又好令人意外咁跟足減息,為救樓市都可以話係扭盡六壬。更甚者,開始有人講聯繫匯率成為咗香港負累,再加埋特朗普上台,又有好多人講聯繫匯率會唔會主動或被動取消。

先講被動,即係坊間成日有人講美國出手取消呢個制度。簡單講,聯繫匯率真係香港「內政」,真係無國家可以出手干預制度運作與否,所以呢個連偽命題都唔算。又有人講,美國會唔會直接將香港踢出SWIFT支付系統,首先美國係有能力咁做,但唔好忽略佢公關能力,睇返佢制裁俄羅斯,都係等俄羅斯出手打烏克蘭後先郁手,絕對唔會出師無名。所以如果類比返,除非大陸郁台灣,但就算真係發生,美國都會制裁大陸銀行先。

觀乎而家情況,最有意欲主觀開戰嘅大陸,喺特朗普上場後拎出嚟嘅經濟政策係化債,呢個係長期且痛苦,但可以話係面對現實嘅發展方向,而非強行用更多財政同貨幣政策谷短期經濟,化債得唔得未知,但至少判斷大陸短期內無意欲挑起戰火。只要大陸無主動攻擊台灣,美國出師無名,亦唔會貿然踢中國出SWIFT。而且,就算俄羅斯被制裁,都只係講緊部分俄羅斯銀行被踢出SWIFT,名單都無俄羅斯央行。如果直接類比,只要香港金管局無被制裁,理論上唔會直接令聯繫匯率玩完。

至於聯繫匯率成為香港負累,更係無稽之談。如果香港無咗聯繫匯率,港元有咩地位?無咗同美金掛鈎,想要港元穩定,基本上得返同人民幣掛鈎一個選擇,如果係咁不如直接用人民幣。當然礙於基本法,港元就算去到實亡地步,仍然會名存。但如果港元掛人民幣,即係美金代用券功能消失,又係嗰句,香港直接變中國普通城市,所有同價錢有關嘅嘢,即時毋須有premium,點解香港樓可以比大陸樓貴咁多,唔通真係獅子山下體現香港精神咩,就係因為香港重做到啲甚至連北上廣深都做唔到嘅嘢,呢啲特殊功能就係資產溢價體現出嚟。如果為咗所謂因為美國息率影響香港經濟同樓市復蘇,而放棄聯繫匯率,咁香港樓價可以即時同深圳收窄絕大部份溢價,到時就算香港經濟好轉,大陸人寧願去上海同北京買樓拎個戶籍,嚟香港買樓做乜?既然香港再無獨特之處,外國人要投資大陸,首選都會係上海北京。

覺得聯繫匯率成為香港負累,出自外資股票策略主管之口,係一位外國人。講真無得怪佢,從金融角度,香港確實要更低利率去刺激借貸投資同消費。但外國人未必明白,聯繫匯率呢刻對香港意義有幾深,意義之深,係現屆香港政府夠膽叫美國唔好說三道四,但一講到同美金脫鈎係絕對無得傾。

金缸經

註:專欄作家言論不代表本網立場

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