第3季大陸經濟增長4.6%,叫做好過預期增長4.5%,可能大家都會有懷疑,粒數有幾真,因為始終聽親大陸啲經濟情況差多過好,但至少國統局公佈頭3季大陸發電量7.06萬億千瓦時,增加5.4%,至少無咁多需求,真係無謂發咁多電,電廠賣唔出電都會蝕得好甘。
但係經濟增長來源喺邊呢?大陸頭3季社會消費零售總額35.36萬億元人民幣,按年增長3.3%,9月份按年增長3.2%。但睇返2024年首八個月,上海社會消費零售總額11,889億元人民幣,按年下跌3.3%;北京期內社會消費品零售總額9,102億元人民幣,按年下降0.9%;廣州期內社會消費品零售總額7,285億元人民幣,按年下降0.5%;深圳期內社會消費品零售總額6,861.32億元,按年增長1.1%。
北上廣深,社會消費零售總額頭3大嘅都要下跌,反而排最尾嘅深圳,點解可以喺消費降級大環境下逆市上升?當然其中一個主要原因就係有香港人日日北,香港人雖然有錢,但最多都係頂到深圳,遠少少廣州都已經頂唔到,更何況北京同上海。執筆之時北上廣深都未公佈個別相關數字,但如果按照首3季升幅去解釋,只能估計係其他一線以外城市發力,或者北上廣深9月情況真係好好。
當然唔係質疑數據真偽,因為如果粒數係假,基本上都無得傾落去。我哋假設9月情況好轉係因為大陸推出多項政策,刺激到經濟,大家願意消費返。問題係,中國真係要推更多措施持續刺激經濟,頭7個月中國31個省級行政區,除咗上海財政做到有盈餘,其餘都係財政赤字,最少嘅天津財赤413億人民幣,最多嘅四川財赤去到4,130億人民幣;頭半年包括企業所得稅同個人所得稅嘅稅收收入下跌5.6%,呢啲都側面證明中國經營環境同國民收入都有下降,並非短期消費好轉可以解決。
而家中國經濟似乎更多由出口推動,雖然9月情況差過預期,但至少頭3季人民幣計價出口值18.6萬億人民幣,按年升6.2%,升幅唔錯。不過隨住貿易摩擦不斷升級,所以推動經濟實際啲都係從消費出發比較好。
大陸已經減息降準,但要推動經濟同消費無咁快見效,所以刺激A股利用財富效應倒推捉進消費,未嘗唔係一個方法,只係現時推出2,000億額度嘅證券、基金、保險公司互換便利(SFISF),同埋股票回購增持再貸款,真係需要更重磅嘅措施。尤其中國整體債務情況唔太樂觀,就算回購貸款利率只係1.75厘,但推動股價呢啲帳面數字,對公司實際發展無咁大幫助,倒不如將呢啲貸款,直接畀企業做發展更好。至少回購推動股市作用有幾大,睇下今年上半年上證走勢能知一二。
金缸經
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