耀眼績後大跌35% 百融雲衰孤寒｜何車

AI 科技服務股百融雲（6608，市值45.4億元）今年3月25日收市價14.28元，當晚宣布去年盈利大升42%，股價反應卻是大跌，現價9.25元，較績前低35%。績優、財政佳、公司積極回購，股價大跌正好提供划算入市良機。

百融雲2021年3月上市，IPO價31.8元，現價潛水7成。公司是一站式AI科技服務供應商，在國內曾為逾7千家銀行、財富管理及科網公司提供務。

掛牌首年2021財年（12月年結），百融雲營收16.23億元人幣，大增43%；大蝕36.04億元人幣，是因為上市贖回可換股優先股，產生公允值變動虧損36.97億元人幣。不計此項目，仍賺逾9千萬元人幣。

2022財年，營收20.54億元人幣，增27%；純利2.29億元人幣，較2021財年不計特殊項目業績，激增1.5倍。

2023財年，營收26.81億元人幣，大增31%；純利3.4億元人幣，大增42% 。去年盈利中曾撥商譽準備0.61億元人幣（2022財年：零），不計此項目，去年賺4億元人幣以上，增幅更達67%。3月杪公布業績異常優越，股價卻大跌，唯一解釋是「衰孤寒」，股息欠奉。

2024財年，百融雲盈利預測4.32億元人幣（EPS 1.04元人幣），增長27%。現價預測PE 8.6倍、PB 0.87倍。

積極回購

今年3月25日宣布末績同時，百融雲在另一份通告中自願公告，決定在12個月內回購2.5億元股票，最終為公司帶來裨益及為股東創造價值。

去年1至12月，百融雲已共回購2,073萬股（佔發行股數5.0% ），斥資2.20億元，均價10.61元。今年4及5月，共回購530萬股（佔發行股數1.3% ），期內股價9元至10.92元。

現金=股價1.1倍

去年12月底，百融雲手上淨現金32.2億元人幣，另有金融資產7.7億元人幣，合共39.9億元人幣，每股現金及現金等價物高達10.4港元，相等於股價的1.1倍。公司手上現金既然非常雄厚，又無重大資本承擔（沒有涉及須支出大量現金的項目），何以只願回購而吝嗇於派息？「為股東創造價值」，派息更實際。將手上現金6%用作派息，股東已可享息近7厘。

百融雲現價9.25元，目標14.28元（3月25日績前價），潛在升幅54%。華泰（4月）睇18.5元，摩通（3月）睇19元。

何車

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