「五窮月」港股埋單升325點或1.5%，美股道指則升12點或0.04%，但兩者高低波幅分別達2,237點及3,482點，足見市況之波動。踏入「六絕月」，對於大市是否已轉勢？筆者認為仍未脫險，畢竟美國收水及俄烏戰爭的影響持續，加上美國中期選舉日漸逼近，後市走勢難免波動。
縮表展開 9月難望暫停減息
首先，美國本月起開始縮表，料每月有475億美元資金流出金融系統，至9月份將倍增至每月950億美元，較上一輪縮表步伐快近一倍。雖然目前市場反應未算太大，但聯儲局持有的第一批債券將於6月15日到期，越是臨近當日，市場氣氛隨時又變。
加息方面，市場料已反映聯儲局將於6月及7月各加息半厘。據芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具顯示，6月15日加息半厘機會率亦達98.2%，幾無懸念。不過，市場早前憧憬9月暫停加息的希望則大大降溫，聯儲局副主席布雷納德日前就已表示「不太可能」，又指有關討論只會集中於加息0.25厘或0.5厘。
中期選舉年 股市波幅多較高
值得留意的是，美國今年11月將舉行中期選舉。根據往績顯示，中期選舉年的股市波幅一般較高，尤其是選舉前的幾個月；更有統計指由1970年以來，中期選舉年的回報標準差中位數近16%，而所有其他年度則為13%。這一方面反映市場不喜歡不明朗因素，另一方面是因為當地社會在這段期間會有更多針對政府的反對聲音，而按目前情況而言，「通脹」相信會是一大議題。
事實上，拜登近期迎來上任後最低的民意支持率，若要挽救選情，則必須解決對中低階層影響最大的通脹問題。早前拜登與聯儲局主席鮑威爾及財長耶倫會面後，亦一再重申抗通脹是首要任務，又提到尊重聯儲局在收緊貨幣政策時的獨立性，而且不會干預其工作。有分析就認為，拜登此舉是想將通脹問題「卸責」聯儲局；從另一方面看，聯儲局未來重手收水遏通脹亦可更加放心。
百年一遇 俄羅斯本月恐違約
至於俄烏戰爭的影響，隨着歐盟加大石油禁運，即使OPEC+增產，亦無阻油價高企的事實。除了能源價格高企外，糧食危機亦漸現，多國已開始禁制部份食品出口，甚至部份小國如斯里蘭卡已爆發糧荒。
更重要的是，俄羅斯違約風險正在加大。美國財政部上月24日宣佈不再延長允許俄羅斯透過美國銀行系統向債券持有人支付本息的豁免措施，意味俄羅斯無法再以美元支付，並可能出現債務違約。俄方則表示將以盧布償還外債，並不應將此稱為違約。
事件最終有何後果？雖然美國白宮認為對美國和全球經濟影響甚微，因為俄羅斯已在財務上被孤立。惟這將會是俄羅斯自1918年以來的首次外債違約，真正影響似乎仍需觀察。至於俄羅斯下次付息時間則為6月23日及24日。
總括而言，受美國收水及俄烏戰爭等影響，也許正如摩根大通行政總裁戴蒙所講，一場「颶風」正在來襲，雖然不知道會產生甚麼影響，但至少會非常波動。事實上，早前有報道指焦點新股富衛計劃6月掛牌，但市傳因市況不穩而暫緩IPO，不就是最佳曲線證明，目前仍未屆樂觀之時。
