港股於4月最後一個交易日急彈逾800點，但大市轉勢仍言之尚早。事實上，港股向來有「五窮月」的講法，美股亦有「Sell in May」之說，加上秋官效應殺到，投資者心理上已有一定影響；而且5月還迎來聯儲局議息會議，以及二戰勝利紀念日，均為後市帶來不確定因素。再者，股市急漲慢跌，不就是熊市的其中一個特點嗎？
近年5月跌市機會達七成
無論是秋官效應或五窮月這類魔咒說法，總有人認為是迷信及幼稚，但筆者認為，股市升跌向來一半是基本因素、一半則是氣氛使然，因此魔咒等說法仍有一定參考價值。對於秋官效應，早前BossMind已有報道（ https://bossmindmedia.com/r/GWM ），在此不再重覆；至於五窮月，根據近10年資料顯示，總共7跌3升，跌市機會高達七成，而且於2012年、2019年及2020年更大跌逾6%至12%（見表）。
近十年港股5月份表現
2012年：-11.68%
2013年：-1.52%
2014年：+4.28%
2015年：-2.52%
2016年：-1.20%
2017年：+4.25%
2018年：-1.10%
2019年：-9.42%
2020年：-6.83%
2021年：+1.49%
另一方面，美國加息及俄烏戰爭兩大困擾股市因素，均會於5月份迎來關鍵日子。首先，美國聯儲局將於當地時間5月3日至4日舉行為期兩天的議息會議，並在會議後舉行疫情爆發以來第一次現場記者會。據芝商所FedWatch工具顯示，5月加息半厘的機會率已達97.1%，而加息0.25厘則為5.7%。
縮表影響料較加息更大
雖然加息半厘幾無懸念，但儲局對未來加息及縮表取向仍備受關注，尤其是儲局早前表示委員會同意最快可於5月會議結束後縮表。根據歷史數據，美國加息周期對市場影響相對較小，而縮表的衝擊則更大，而且今輪縮表速度及規模預期較上一輪更快及更大，因此今次議息會議的影響絕對不容忽視。
至於5月9日為二戰勝利紀念日，據早前外電報道，英國國防大臣預期俄羅斯總統普京可能會在當日於莫斯科紅場閱兵儀式上，向全球「納粹」宣戰，並對烏克蘭發動最後一擊。若消息屬實，俄烏局勢料將進一步升溫，全球股市亦勢有新一輪震盪。因此，筆者對於5月股市仍然傾向保守，宜守不宜攻。
