蒙牛乳業（2319，市值1,921億元元）旗下的現代牧業（1117，市值112億元），去年11月底前發行股數71.09億股，11月底變為79.16億股，增加8.07億股，原來是蒙牛向現代出售位於內蒙古的原奶公司，作價18.08億元，蒙牛收取8.07億股現代新股，每股作價2.24元。
蒙牛變相以每股2.24元增持現代股份，散戶現時在市場以1.41元上車，6折餘有交易，非常划算。
✏️ 蒙牛持股平均成本2元
1）蒙牛在2017年3月以每股1.94元入主現代，當時持36.26億股。去年11月底前，持36.54億股，佔51.4％；11月底增持至44.61億股（以每股2.24元增持8.07億股），佔56.36％。可以計出，蒙牛在現代的全部股份每股平均成本價為2元。蒙牛向現代注入資產，可視為養大現代的過程，同樣行動陸續有來，對現代有利。
2）蒙牛今次向現代注資，計劃最初在去年3月22日公佈，在此之前，不知是否有春江鴨活動，還是純因市場氣氛狂熱，現代股價由年初的1.86元衝上3.10元。現價腰斬一半有多。
✏️ 現代PE＝蒙牛PE 25%
3）2020年（12月年結），現代純利7.70億元人幣，大增126%，在基數增大後，2021年盈利繼續上升，上半年營收31.8億元人幣，按年增長12％，半年賺4.97億元，按年急升125％，果然是「靠着大樹好遮陰」。2021年全年預測賺11.3億元人幣，增幅48％，PE 7.4倍（彭博綜合預測7.6倍），較近年平均PE 13倍折讓逾4成。
母企蒙牛2021年預測盈利增45-50％，與現代相若，預測PE 30倍，現代PE＝母企PE 25％。
4）計入以溢價發行新股因素，現代2021年底每股NAV估計2.18元，PB 0.65倍，較6年平均0.99倍折讓34％。蒙牛2021年預測PB為4.2倍，現代PB＝蒙牛PB 15%。
??? 現代52周高低2.9元 / 1.25元，昨收1.41元，高出低位不多，目標2.18元，潛在升幅55%。星展（上月）睇3.01元，麥格理（本月）睇2.3元。
? 北汽博修復估值 ?
◀️ 同場加映 ▶️ 北京汽車（1958，H股市值75億元，H＋內資總市值239億元）今年以來下跌11％，勝在估值平，趁低上車，博修復部分估值。
北汽2021年（12月年結）首三季，賺26.69億元人幣，按年大增55%，並已相等於前年全年（20.29億元人幣）的131％，即使第四季盈利較前年同季跌3成，全年賺28.87億元人幣，增幅仍達42％，有資格隨時發出盈喜。PE 6.8倍，較6年平均10倍折讓32％；PB 0.37倍，較6年平均0.89倍折讓近6成。
北汽現價2.98元，目標4元，折合PB 0.5倍，潛在升幅34%。Morningstar（3周前）睇3.3元，野村（兩個月前）睇3.78元。
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