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獨角獸變「獨割獸」|商湯快狗打車股價潛水 溫傑:加息+無盈利+股份解禁 形成完美風暴

「獨角獸企業」是指創立不足10年,估值卻在10億美元以上的未上市科技公司。在香港,能享有獨角獸美喻的公司不多,而近期兩隻本地獨角獸商湯(020)及快狗打車(2246)卻同遭拋售,快狗打車市值更已跌破10億美元。今日BossMind就跟你細數一下,兩隻獨角獸變成「獨割獸」的經過吧!

商湯禁售期一過即捱沽

商湯於去年12月30日上市,招股價為3.85元,最高曾升至9.7元,惟今年6月30日的半年禁售期一過,隨即引來一眾股東拋售,股價更曾低見2.38元,高位累挫逾75%;其後輕微回升,周五收報2.58元,市值已跌至110億美元。

據中央結算系統(CCASS)資料顯示,商湯半年禁售期完結當日(6月30日),累計8.84億股遭六大券商拋售,佔當日交易量46%,反映商湯貨源集中。此外,大手拋貨的六大券商在前一個月大增倉位,反映有投資者或提早轉倉。

外電報道則指出,早前獲「解禁」的商湯外部投資者,包括美國私募投資公司銀湖(Silver Lake)、高通(Qualcomm)旗下風險投資部門M及日本軟銀(SoftBank)的Vision Fund等。

至於商湯管理層包括主席徐立、研究院院長王曉剛、聯合創辦人徐冰等,已表示自願將禁售期延長半年至12月29日,並承諾此前不會出售約20億股B類股份,以示對公司長期價值及前景的信心,惟此舉未能阻擋股價跌勢。

曾遭美國財政部列黑名單

事實上,商湯上市之路從來也不平坦,該股原定於去年12月初上市,但美國財政部於12月10日將商湯列入「非SDN中國軍工複合體公司名單」(NS-MCIC),即禁止美國人和機構投資該股票,導致商湯一度將上市計劃延期。

光大新鴻基財富管理策略師溫傑表示,從宏觀來看,獨角獸意味「冇錢賺」,加上在現時加息環境下,令獨角獸情況每況愈下。而炒新股最重要是看市場情緒,如該股不升,便形成「戲院失火」的情況。溫傑續指,早前商湯的市銷率達18倍,比同類股票高一倍,同時加息、無盈利及禁售期解禁三個因素同時出現,就形成一個完美風暴,從而令商湯有好大的拋售壓力。

快狗打車掛牌後一度「腰斬」

另一方面,快狗打車於今年6月24日掛牌,招股價為21.5元,首日掛牌即跌22%,隨後股價像失控的汽車一樣向下衝,一度低見10.76元,即股價幾近「腰斬」;周五收報12元,市值只剩9.4億美元,失去了獨角獸的席位。在股價大跌中,預期損失最多的是C輪投資者,其中交銀國際資產管理認購GOGOX了約853.97萬股,若現時仍未止蝕,賬面虧損近8,000萬元。

事實上,快狗打車近年業績未如理想,四年累計虧損27.86億元(人民幣,下同),去年淨虧損更擴大至8.73億元。快狗打車更預告,2023年業績仍會「見紅」;集團首席財務官胡剛則表示,雖然未能為何時扭虧為盈作出具體預測,但強調目前公司已非常接近有盈利。

溫傑:撈底不如投資國策股

溫傑指出,快狗打車於首日掛牌便下跌,相信投資者不太理解該集團業務,表示「GOGOX都係做運輸,而香港得700萬人,一年先搵你搬一次屋,你發展得幾大?」他續指,同時市場氣氛不好,認為快狗打車稍為「生不逢時」,再加上早前滴滴上市時曾陷入政策危機,因此投資者有擔心亦是理所當然。

被問到應否趁低吸納商湯及快狗打車時,溫傑表示「暫時唔諗」,因為商湯及快狗打車的沽壓何時完結,現階段仍是未知之數。他又強調,現時始終不宜投資無盈利的公司,因為市場仍有很多不明朗因素,不如「實實在在」投資一些受惠中國國策的股票,如內需及基建。

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