智取大市|中央停發青年失業率 馬化騰、馬雲又在做甚麼?|晉佳

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今個星期最吸引眼球嘅中國財經新聞,一定係大陸暫停公佈青年人失業率;而依然喺港股生存緊嘅股民,亦自然關注騰訊(700)業績。至於騰訊、阿里(9988)業績中,最值得關注嘅係:僱員人數不斷下跌。

兩單新聞絕不是冇關連。大家都知,中國樓市泡沫爆破,地方政府債務纍纍,發展到民企資管巨頭中植都爆煲,失業率上升、消費物價按年下跌(切記切記這真的真的不是通縮)、連帶消費都低增長、民間固投收縮⋯⋯喺咁嘅情況下,作為民企大佬,有否身體力行增聘人手,為國家撐經濟出一分力,係重中之重。

中期業績期仲未過去,最大兩間民企騰訊同阿里就已經公布咗業績,兩間公司嘅今年第二季收入,同疫情低基數嘅舊年第二季比較,分別升11%同14%。經調整純利升幅更多,達到高過預期嘅34%及48%。喺港股如此低殘嘅情況下,兩間民企業績勝預期本來可喜可賀,但除咗受惠疫後行業「輕微反彈」之外,背後多少歸功於縮成本,即多少有賴於裁員。

還記得年輕時聽過「股壇長毛」David Webb提到,要判斷一間公司嘅投資價值,最關注嗰粒數唔係盈利、亦唔係收入,而係首先睇僱員人數。僱員人數下跌,企業發展好極有個譜。對於一個大國而言,就業情況亦同樣重要。

今次港股中期業績開始咗一個月,恒指當中已公佈業績嘅藍籌民企、而又有披露僱員人數嘅,就有以下:

騰訊(700)截至6月底:10.44萬(去年6月底11萬);

阿里(9988)截至6月底:22.9萬(去年6月底24.6萬);

萬洲國際(288)截至6月底:中國4.5萬人(去年6月底4.8萬人);

信義玻璃(868)(包括信義光能)截至6月底:中國1.42萬(去年6月底1.39萬);

李寧(2331)截至6月底4,672(去年6月底4,591);

京東健康(6618)截至6月底2,751人(去年6月底2,540);

6間藍籌民企當中,有3間按年增聘中國員工,有3間減少中國員工。而減少嘅其中兩間,就包括中國最大市值民企:騰訊及阿里,可想而知中國科技行業嘅就業情況。

民企裁員之下,有幾個趨勢,未來可能喺中國發生:

一、民間投資持續疲弱,經濟動力要留給國企推動,但地方政府又缺錢,國企要利用自身財政能力去推動投資及就業。財政能力健全嘅國企,亦限於中移動(941)等等有限數目。於是最有機會能打破困局嘅賭博,就係由中央孭起地方政府債務,鐵索連舟。

二、持續影響就業結構,大陸打工仔慢慢會認為喺國企返工,好過喺民企返工。一來只有國企肩負國家任務增聘人手;二來,國企不會動不動裁員,打工仔逆市之下會慢慢只求穩定。

三、國企體制嘅薪酬及激勵制度,注定遠不及民企,對科技發展偏向不利,進而拖慢經濟復蘇進程。

至於騰訊、阿里不斷裁員,源頭係乜?咪就係「國進民退」,以反壟斷為由打擊權力可能過大嘅民型科技企業,而去到國家要撐經濟之時,大型科企被打到就嚟成為舊經濟產物,連馬雲都去調理農務了,有心都未必有力。

之前種下嘅因,會帶來未來嘅果,在此祝願復蘇路途之中作繭自縛嘅祖國,能夠吉人天相,早日重拾經濟動力。

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註:專欄作家言論不代表本網立場

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