易鑫 炒估值修復｜何車

騰訊（700）旗下的汽車交易平台、汽車融資公司易鑫集團（2858，市值46億元），業績猛進，估值收復勢所必然。

潛水91%

易鑫2017年上市，IPO價7.7元，歷史高價10.28元。2020年，騰訊以每股1.909元收購，保留上市地位，持53.88%。其次京東（9618）持15.99%%。現價0.72元，潛水91%。

易鑫上周公布，今年Q1新乘用車及二手車融資共17.1萬筆，按年增10.2%，其中新能源車增幅達88%；金融科技（SaaS）促成融資額39億元人幣，按年飆升264%；增值服務9.4萬筆，按年大增34%。

易鑫2020財年（12月年結）業績見谷底後，年年增長。2022財年營收52億元，增49%；股東應佔純利3.71億元，激增11.8倍；2023財年，營收66.86億元，增29%；股東應佔純利5.55億元人幣，大升50%。去年non-GAPP盈利9.1億元人幣，增幅32%。

PE 3.9倍 PB 0.25倍

受惠於電動汽車銷售增長，易鑫2024財年non-GAPP盈利預測10.7億元人幣（0.164元人幣），增長17%，預測PE僅 3.9倍，預測PB低至0.25倍。與汽車之家（2518）預測PE 11.2倍、PB 0.97倍相比，便宜到爆。

易鑫估值平通全世界。以下是同業今年預測估值比拼：

．易鑫：12 / 2024財年，PE 3.9倍、PB 0.25倍；

．汽車之家（2518）：12 / 2024財年，PE 11.2倍、PB 0.97倍；

．Orient Corp（日：8585）：03 / 2025財年，PE 11.6倍、PB 0.72

．All State（美：ALL）：12 / 2024財年，PE 11.6倍、PB 2.43倍；

．裕融企業 （台：9941）：12 / 2024財年，PE 11.8倍、PB 2.03倍；

．SG Fleet（澳洲：SGF）：06 / 2024財年，PE 12.3倍、PB 1.84倍；

．Cars.com（美：CARS）：12 / 2024財年，PE 12.9倍、PB 2.4倍；

．和潤企業（台：6592）：12 / 2024財年，PE 16.4倍、PB 1.84倍；

．Auto Trader （英：AUTO）：03 / 2025財年，PE 23.4倍、PB 10.3倍；

．Sundaram（印度：SUF）：03 / 2025財年，PE 31.8倍、PB 4.3倍。

易鑫現價0.72元，炒估值修復，目標1.24元，潛在升幅72%。華富建業（3月）睇1.9元，花旗（3月）睇1.30元。

海螺創業 尚有水位23%

4月30日於5.89元薦買海螺創業（586），昨收6.57元，累計升12%，跑贏紅指同期8%的升幅。目標重溫：8.11元，尚有水位23%。華泰證券（4月）睇9.9元，美銀（4月）睇7.2元。

何車

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