敏實趁低收集｜何車

敏實集團（425，市值136億元）4月尾高價16.5元，現價11.68元，調整3成，估值遠低於往時平均，趁低收集。

敏實產銷汽車塑件、鋁件、金屬與飾條、電池盒等，客戶涵蓋國內品牌、歐系品牌、日系品牌，以及跨界汽車領域的知名科技企業。2005年上市，過去5年歷史高低45.4元 / 10.1元。

2023財年（12月年結），敏實營收205.2億元人幣，增19%；純利19.03億元人幣（EPS 1.65元人幣），增27%，創歷史新高，較2019新冠疫情前（16.90億元人幣）高出12%。

今年預測PE 5.5倍

彭博綜合券商預測，敏實2024財年營收與盈利俱可大升20%，盈利22.79億元人幣（EPS 1.97元人幣），PE 5.5倍；2025財年，盈利預測27.66億元人幣（EPS 2.37元人幣），再升21%，PE降至只有4.6倍。過去6年，平均PE 16.2倍，現時估值折讓頗大。

敏實明年預測PB僅0.55倍，見歷史新低。過去6年，平均PB 1.7倍，現時折讓頗大。

在2023財年盈利創新高的情況下，為避免借貸上升，敏實不派息（2022財年末息0.578港元，不派中息），意料之外。去年底，敏實淨借貸按年減1億元人幣，淨借貸比率14%，財政穩健。

2018至2022財年，敏實每年平均派息比率43%。2024財年，預測恢復派息，以往年派息比率打8折計，股息率可達6.1厘。券商亦平均預測敏實2024財年股息率6.3厘，2025財年升上8.3厘。

敏實52周高低25.4元 / 10.1元，現價11.68元，目標15.5元，潛在升幅33%。建銀國際（7月）睇24.5元，摩通（6月）睇22元。

何車

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