恒指 1/4世紀升得12點｜何車

1997年8月7日，恒指最高16,820，昨日收市16,832，即1/4世紀只高出12點。恒指由當年33隻，增至現時73隻，當中不乏新經濟股或科網股，於極高價時甚至頂價時納入恒指成分股，而納入後跌幅又大過舊成分股，若非有此等權重股加入指數，恒指不會如此肉酸。

蒙牛乳業（2319，市值1,226億元）上半年表現領先行業，在全球乳業排名第7，昨收31元，今年以來跌29%，候進一步回落時收集。

1）2021財年（12月年結），蒙牛純利50.25億元人幣（EPS 1.27元人幣），創歷史新高，較疫情前的2019年（41.05億元人幣）高出22%。

2022財年上半年，蒙牛477.2億元人幣，按年升4%，純利37.51億元人幣（EPS 0.95元人幣），按年大升27%，並已相等於去年全年的75%。國人飲奶意識持續提高，推動乳製品消費，行業復甦。

✏️ 蒙牛今年預測PE 19倍

2）蒙牛今年全年盈利預測60億元人幣（EPS 1.49元人幣），增長19％，預測PE 19倍、PB 2.7倍；過去6年，平均PE 31.7倍、平均PB 3.73倍。

國內龍頭A股，伊利股份（滬：600887，市值2,074億元人幣）今年預測盈利增7%，預測PE 20倍、PB 3.9倍。光明乳業（滬：600597，市值1,408億元人幣）今年預測盈利增21%，預測PE 21倍、PB 1.68倍。蒙牛估值與兩者相若。

3）蒙牛最新動態是建議私有化雅士利（1230，市值54億元，蒙牛持51％），出價1.2元，PB作價0.98倍，對方今年上半年虧損1.59億元人幣，蒙牛出價慷慨。雅士利昨價1.13元。

4）6月底，蒙牛淨借貸258億元人幣，淨借貸 / 股東資金總額比率59%。

??? 蒙牛昨收31元，候26元吸納，目標34元。大摩（上周）睇48元，麥格理（本月初）睇46.2元。