2025年首季，香港工商舖市場迎來久違的復甦曙光。美聯工商舖研究部數據顯示，首季註冊宗數按年飆升56.4%至1,065宗，創三年新高；註冊金額亦錄得124.14億港元，按年增長17.5%。然而，這波反彈恰逢全球金融市場劇烈震盪︰全球剛經歷「黑色星期一」，恒指跌3,021點創歷來最大單日點數跌幅！在中美關稅戰全面升級的陰霾下，工商舖市場的復甦能否持續？
這場股災直接導火線是中美關稅戰白熱化：特朗普簽署「對等關稅」行政令後，中國立即立刻作出反擊︰中國商務部一套「七連發」組合拳，表明堅決反擊到底。在關稅陰雲籠罩下，全球市場暴跌︰4月7日開盤，日經225指數大跌近9%，創2023年10月以來新低；港股恒指跌超9%，急瀉超過3,000點，跌幅達一成三，是亞太區主要股市中表現最差。市場出現拋售，令全日成交急增至超過6,200億元，創出新高。
值得注意的是，這種系統性風險反而突顯了工商舖的避險價值。現時核心區商舖租金回報率已回升至3.5至4.5厘，優質工廈更達4厘以上，較股市劇烈波動下的不確定性更具吸引力。首季商廈註冊金額增加至1.6倍至37.3億港元，相信是兩宗逾億成交便反映大資金正重新配置資產。
細分市場表現，工廈第一季有588宗成交，按年增加67%，其中一手工廈如海傲、寶源亞洲中心、蘢薈及金岸科技中心四個項目共有158宗註冊，為工廈總註冊量貢獻近三成；近期一手工商物業錄得多宗註冊，相信是由於部分新盤已經在市場上放售多時，發展商為加快資金回籠，故願意降低叫價以求盡快售出物業，當中更有發展商將旗下物業減價三成至五成以吸引買家，成功刺激買家「撈底」。
短期來看，市場將維持兩股力量的拉鋸：聯儲局可能加速減息以穩金融市場，另一方面，中美貿易戰引發的供應鏈重組壓力，將持續困擾工商舖的長期需求。
我們預測，次季成交量或維持1,000宗水平，但結構可能出現變化︰資金或更集中流向抗跌性強的民生區商舖及數據中心等新經濟工廈。對於投資者而言，在股市風高浪急之際，工商舖市場成為市場的「避風港」。
美聯工商董事 陳偉志
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