國泰航空（293，市值524億元）上周三晚公布今年5月份客運及貨運數字，勝預期，上周四股價最高8.33元，昨收8.14元，趁低收集。
今年首5月，國泰客運人次按年增加40.7%，收入乘客千米數上升37.5%；貨運量按年增加10.2%，收入噸千米數則上升4.4%。公司表示，今年Q2已按計劃恢復至疫情前客運航班的80%，並將如期在2025年Q1達到100%的水平。
2023財年（12月年結），國泰營收944.9億元，按年大升85%；盈利97.9億元，遠勝2022財年的虧損66.2億元。去年上半年的盈利42.7億元中，有19.3億元來自視作出售聯營公司的特殊盈利。去年下半年盈利55.2億元，較上半年增29%；2023財年上半年不計特殊盈利，則去年下半年盈利較上半年大增136%。
PE 5.4倍 同業中最低
2024財年，國泰盈利預測105億元（EPS 1.51元），增長7%；2023財年盈利不計特殊項目，2024年核心盈利增幅達34%。現價預測PE 5.4倍、PB 0.92倍。在疫情以外的正常時期，國泰平均PE 12倍、PB 1.1倍。
在亞太區同業中，國泰估值最吸引。以下是同業今年預測估值的比拼：
．國泰：12 / 2024財年，PE 5.4倍、PB 0.92倍；
．Qantas（澳：QAN）：06 / 2024財年，PE 6.9倍、PB 26.7倍；
．新加坡航空（星：SIA）：03 / 2024財年，PE 9.7倍、PB 1.30倍；
．長榮航空（台：2618）：12 / 2024財年，PE 10.4倍、PB 1.75倍；
．Asiana Airlines（韓：020560）：12 / 2024財年，PE 11.2倍、PB 1.60倍；
．中國國航（753）：12 / 2024財年，PE 11.7 倍、PB 1.28倍；
．Air New Zealand（紐：AIR）：06 / 2024財年，PE 12.3倍、PB 0.89倍；
．南方航空（1055）：12 / 2024財年，PE 12.5倍、PB 1.19倍；
．中華航空（台：2610）：12 / 2024財年，PE 13.5倍、PB 1.7倍；
．東方航空（670）：12 / 2024財年，PE 16.3倍、PB 1.26倍。
2023財年末期息0.43元，是2019年以來首次派息。2024財年預測派0.45元，股息率5.5厘。
國泰2020年發行195億元優先股予特區政府，去年11月贖回一半，其餘一半，將在今年7月底贖回，一旦正式宣布，估計即時利好股價。
國泰現價8.14元，目標10.2元，潛在升幅25%。花旗（6月）睇11.6元，瑞銀（3月）睇8.1元。
何車
註：專欄作家言論不代表本網立場
