HKTVmall母公司香港科技探索（1137）創辦人王維基過去兩星期又有新搞作，高調宣布開打「全年減價戰」，由最初「一日八五折」，演變成長期促銷，揚言「睇吓邊個先投降」。市場不少花生友都等睇王維基重施故技，再次以「劈價」挑戰大財團，但面對香港零售市場的新格局，手頭只得3.5億元現金的香港科技探索，如何跟對手鬥燒錢？還是王維基背後另有盤算？
過去一年，HKTVmall的生意已明顯見頂，去年GMV（商品交易總額）增長乏力，陷入「以價換量」困局。面對年初以來連鎖超市多次推出折扣戰，起初HKTVmall只是單日推出限時八五折優惠，但後來早前藉收購佳寶超市強勢攻港的京東（9618），再以「日日八折」回應，更暗諷王維基「孤寒」，令HKTVmall最終亦只能全面應戰。
向來搶口的王維基在社交媒體寫道：「我三十年前起家，由CTI到香港寬頻，靠嘅就係『減價戰』。當年袋裏面只有一百萬，我都唔驚你班大財團；今天HKTVmall坐擁數以十億流動資產，沒有負債，每年EBITDA淨賺三億，我就要睇吓邊個先投降。」不過，王維基沒有說的是，當年他的城市電訊（CTI）屬市場挑戰者，由零到一、再由一到十，本身就是「進攻型打法」，如今HKTVmall已貴為本港網購一哥，面對對手主動發動減價戰，王維基選擇應戰，其實更多只是守住自身市場份額。當年是用錢買市佔率，如今則是燒錢防止市佔率流失。
更重要的是，王維基當年開打的IDD及後來的寬頻市場，本身都是高速增長市場；如今他死守的，卻是一個連李嘉誠都可能考慮退出的零售市場。市場早前更傳出，長和（0001）有意出售旗下百佳予惠康母公司怡和，反映即使傳統超市龍頭，亦要透過整合求生。
翻查香港科技探索過去三年業績，營業額一直維持約38億元水平，但盈利能力卻持續惡化。2023年營業額38.12億元，純利4532萬元；2024年營業額升至38.4億元，卻轉蝕6670萬元；2025年營業額進一步增至38.56億元，但虧損再擴大至1.49億元。至於王維基引以為傲的財務狀況，若不看百佳、惠康背後的長和及怡和，只看「後來者」京東，去年手持現金已高達1375億元人民幣，即使京東只動用極少部分資源進攻香港市場，財力亦已遠遠超越HKTVmall，再加上其建立中的O2O模式，同樣主打低價及快速送貨，直接衝擊HKTVmall賣點。
事實上，王維基過去一年一連串動作，亦令人感覺他未必再將全部重心放在網購業務。早前他高調披露投入科研及生物科技項目，甚至不惜一年燒數千萬元進行動物相關生物科技研究，希望為公司開拓新方向。雖然外界對相關研究仍有不少爭議，但可以肯定的是，相比低毛利、競爭激烈的網購業務，科研、生物科技甚至AI概念，在資本市場明顯更容易獲得高估值與想像空間。
因此，今次王維基的「全年減價戰」，未必真的是想與對手長期鬥燒錢，而更像是在市場格局徹底改變前，盡力保住HKTVmall的市場份額與品牌價值。畢竟，只要HKTVmall仍能保持香港網購龍頭地位，對大型平台、零售集團甚至內地電商而言，依然具一定戰略價值。
所以，若有一天王維基最終選擇淡出，甚至出售網購業務，把資源集中於科研及高科技發展，我不會覺得意外。
呂宇健
資深投資者
註：專欄作家言論不代表本網立場
