踏入2024年，中港股市都無運行，上證指數創逾三年半低位，滬深300指數更見5年新低，恒指開局兩星期僅得一日升市，平了1998年亞洲金融風暴後連跌最長的開局紀錄，外圍固然充滿不穩定因素，而近日負債超過4,000億人民幣的中植系申請破產被形容為「中國式雷曼」事件。的而且確，今次中植系爆雷事態嚴重，隨時會引發新金融危機。展望2024年，我相信無論實體經濟，涉及槓桿操作的股市、債市、及實體生意都會好大鑊！
相對外圍環境，近日中港股市似乎更受中植系爆雷的影響。近年內房於銀行融資遇困難，轉而夥拍信託公司以「明股實債」方式獲取融資，即以項目股權換取貸款，信託繼而將取得的股權打包為理財產品，透過與銀行合作推出高息理財產品售予銀行客戶。
隨著內房陸續爆雷，中植系的理財產品開始不能準時付息，甚至出現違約，客戶贖回壓力不斷增加。兩個月前，中植集團表示，初步盡職調查發現，集團已嚴重資不抵債，剔除保證金後相關負債本息規模約為4,200億至4,600億元人民幣，至本月初，中植申請破產並獲北京法院受理。
據報中植系全國有約20萬名財富客戶，今次爆雷可能係中國有史以來最大規模的破產案之一，更重要的是，內地面對財困的信託是否只有中植系？摩根大通認為中植系爆雷不會引發流動性風險，但短期內不排除有更多信託出現違約，或有獨立的財富管理公司破產，投資者情緒將進一步冷卻，相信這是2024年開局以來中港股市疲弱的原因之一。
內房爆雷的受害者除了中植系及買了相關理財產品的投資者外，還有一班業主，當中不少人買了樓但無樓收，他們可能因而選擇躺平不供款，銀行繼而出現壞帳，要知道內地人民有七、八成的資產來自物業，物業價格腰斬，數以億計的業主成為負資產，這將直接降低市民的消費意欲，即使有錢也不想消費，惡性循環一旦形成，今次的經濟寒冬隨時較日本的30年更長。
呂宇健
註：專欄作家言論不代表本網立場
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