北控 將收復3月績後失地｜何車

北京控股（392，市值353億元元）股價3月中企於30元以上，但到了3月尾宣布大削末期息後，股價直瀉至22元邊緣。現價28.05元，較3月高位仍低1成，相信收復3月績後失地無難度。

3月27日晚，北控末績見光，已派中期息0.93港元（按年大増0.43港元），但只擬派末期息0.67港元（按年大減0.43港元），市場反應極大，6億元基金貨掟出市場，股價幾小時內急跌25%。

派息失策，北控股價大跌後的第二晚，發表新的派息政策，表示2024至2026年，每股派息將不低於35%（原為30%），而每年每股派息將不低於1.6元，亦會不時根據業績增長情況釐定。以每股派息1.6元計，股息率5.7厘，較過去6年平均高出1.3厘，亦較同業為高。彭博綜合券商預測，北控今年股息率6.6厘。

PE 5.2倍

2023財年（12月年結），此控盈利55億元人幣，倒退20%，往績PE 5.9倍。彭博綜合券商預測，北控2024財年PE 5.2倍、PB 0.37倍；過去6年，平均PE 5.2倍、PB 0.44倍。

6大燃氣股中，北控估值最吸引。以下是同業今年預測估值的比拼：

．北控：12 / 2024財年，PE 5.2倍、PB 0.37倍；

．天倫燃氣（1600）：12 / 2024財年，PE 7.3倍、PB 0.65倍；

．昆侖能源（135）：12 / 2024財年，PE 10.2倍、PB 0.97 倍；

．中國燃氣（384）：03 / 2024財年，PE 10.4倍、PB 0.74倍；

．新奧能源（2688）：12 / 2024財年，PE 11.2倍、PB 1.70倍；

．華潤燃氣（1193）： 12 / 2024年，PE 11.7倍、PB 1.45倍。

4月3日於23.15元薦買北控，現價28.05元，累計升21%，跑贏紅指7個百分點。目標重溫：33元，尚餘潛在升幅18%。Morningstar （5月）睇34.5元、中金（4月）睇28元。

何車

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