北控飆升 吼中國燃氣|何車

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去年11月16日於23.6元薦買北京控股(392),設目標32元,昨收33.7元,達標,較薦買前大升43%(恒指同期只升9%),斬邊留邊;薦買北控的最大理由,是其估值遠低於旗下中國燃氣(384)。經過一番變化,中燃具追落後條件。

1)今年以來,北控累計升35%,中燃下跌9%。去年底,中燃市值615億元,相等於北控(315億元)的1.95倍。現時,中燃市值562億元,只相等於北控(425億元)的1.32倍。

與2018年歷史高價36.7元比較,中燃昨收10.34元,跌去72%。同期,北控由2018年高位回落32%。資金由不合理高估值股份,流向不合理低估值股份。

✏️ 較潤燃新奧大折讓

2)中燃與新奧能源(2688)、華潤燃氣(1193)比拼,吸引力最大,估值較兩大同業大折讓。彭博綜合劵商預測三股估值如下:

.中燃2024財年(3月年結):預測PE 7.2倍、PB 0.76倍;過去6年,平均PE 15.6倍、PB 3.03倍。

.潤燃2023財年(12月年結):預測PE 10.2倍、PB 1.36倍;過去6年,平均PE 16.5倍、PB 2.74倍。

.新奧2023財年(12月年結):預測PE 13.1倍、PB 2.46倍;過去6年,平均PE 19.2倍、PB 3.53倍。

3)今年2月,有報道指中燃計劃分拆旗下若干增值業務在港上市。中燃澄清,當時並無分拆計劃,但一直不時評估可提升集團價值的可能性(包括分拆上市)。

🎯🎯🎯 中燃預測PE較兩大同業平均折讓38%、PB折讓60%,昨收10.34元,目標13.5元,潛在升幅31%。Morningstar(上周)睇16.3元,匯證(4月)睇14.7元。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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