黃金準備再試高位。金價由今年年初的2050美元水平升至最新的2414美元，升幅超過17%，而今次的升浪則是由去年10月開始，當時美國吹起「減息風」令金價由1810美元升至現時高位。
過往黃金與非美貨幣的走勢較為類似，即與美元指數、美債息成反向走勢，但今次金價卻與過往走勢背馳，與美元「一榮俱榮」。嚴格來說，金價是與真實利率（利率減通脹）成反比走勢，而真實利率只會在減息及通脹突然大幅走高而下跌。
市場將最近一個月黃金的升幅歸究於以色列與伊朗的衝突。但近日美國通脹數字出台後，市場預期由今年減息3次正趨向「今年不減息」，這正是真實利率不會繼續向下的情況，但金價只是徘徊數天後繼續上升（當然背後也有以色列仍未停火有關），「背馳」的情況持續。
投資者需要留意市場是否出現結構性的轉變。因以往中國、俄羅斯等資源國會將辛苦出口而來的外滙用來買美債，但自美國以美債作為制裁武器後，這些「非美朋友」的央行開始減少買美債，轉而增持黃金，根據世界黃金協會的數據，2023和2022年全球央行黃金淨購買量是2011至2021每年平均購買量的2倍。
不過終於近日升勢過急，除非短線以ETF/外匯保證金追破頂，否則長線部署現非入市時機，反正如確認是結構性升勢，更無須急於入市，屆時升幅隨時以年計算。
