主權債務報告|港府去年債務創新高 人均負債逾20萬 新加坡全球最高 台灣債務最低

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環球資產管理公司駿利亨德森(Janus Henderson)公佈2022年《主權債務指數》報告,指各國政府面臨艱難的處境,全球政府債務於2022年攀升7.6%至66.2萬億美元(約516.36萬億港元)新高,當中亞太地區政府(日本以外),債務增長5.3%至2萬億美元(約15.6萬億港元)。報告預期創紀錄的債務和更高的利率意味借款成本將在未來3年內翻倍。

其中香港的未償還債務在去年增長8%,達創紀錄的1960億美元(約1.53萬億港元),增長速度高於全球平均水平,反映因該年內嚴格執行防疫限制措施對經濟帶來壓力。由於借貸增長與經濟萎縮同步發生,香港的債務佔本地生產總值上升4個百分點至54%,形容是「少數面對如此顯著升幅的市場」。而香港人均負債額為26,609美元(約20.76萬港元)。

以總債務數字計算,新加坡是全球負債最高之一的市場,債務佔國內生產總值比率達148%,與意大利相約。不過,報告指新加坡政府將大部份的債務發行收益用於投資,故其淨債務比總債務數字小得多。儘管如此,在疫情期間,新加坡政府明顯增加借款以支持當地經濟。

另一方面,台灣政府的債務水平是全球最低之一,去年的債務佔本地生產總值比率僅27%,是少數在過去3年,錄得比率下降的市場之一。其未償還債務上升至7.2%,惟人均債務僅8,570 美元 (約6.68萬港元) 。

全球經濟恐難軟着陸

駿利亨德森環球固定收益主管Jim Cielinski指,自全球金融危機以來,政府發債的自由度相當驚人,政府債務的水平以及其償債成本對社會、政府的稅務和公共支出的決策有非常重要的影響,並引發「代際平等」(Intergenerational equity)的問題。他認為接近於零的利率和央行大規模的量化寬鬆政策,使政府能夠大幅加強發債力度,但債券持有人現在要求更高的回報以彌補通脹和風險上升,這為納稅人增加了沉重的負擔,形容這段金融環境復常的過渡期是一個痛苦的過程。

他預計,全球經濟在未來幾個月內會大幅減弱,通脹放緩幅度將較預期大,全球經濟將難有相對輕微的「軟着陸」;由於經濟面臨壓力,到期日較長的債券的資本增值空間會更大,它們在未來一年內表現將非常出色。那些希望獲得收入並只能接受較低風險的投資者反而可從中受益,但其資本增值幅度將較少。

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