中海油服 遠較西方同業吸引｜何車

今年以來，中海油田服務H股（2883，市值134億元）跌7%，其A股（滬：601808，市值501億元人幣）則升16%，H股落後於A股23個百分點。同系中海油（883）亦大升65%。中海油服股價脫節，以划算價上車，追落後。

2023財年（12月年結），中海油服營收440億元，升24%；純利30.13億元人幣（EPS 0.63元人幣），增28%。

今年初，海油服務發出戰略指引，油企2024年海上勘探資本開支增幅高達19.5%，意味今年又是中海油服豐收的一年。2024財年Q1 ，營收101.48億元人幣，按年升20%；純利6.36億元人幣，按年大增57%。彭博綜合劵商預測，海油服務全年盈利39.55億元人幣（EPS 0.82元人幣），大增32%。現價7.39元，預測PE 8.3倍；以往在正常時期，平均PE 13倍，現時折讓頗大。今年預測PB 0.73倍，較6年平均0.9倍折讓近兩成。

與西方市場「鑽油台」股比較，海油服務股價十分落後，估值吸引得多，以下是今年同業比拼：

．中海油服（今年股價跌7%）：12 / 2024財年，PE 8.3倍、PB 0.73倍；

．Precision Drilling（加：PD，今年升30%）：12 / 2024財年，PE 11.7倍、PB 0.81倍；

．Hunting PLC（英：HTG，今年升39%）：12 / 2024財年，PE 14倍、PB 0.85倍；

．Noble Corp（美：NE，今年跌5%）：12 / 2024財年，PE 14.1倍、PB 1.59倍；

．Patterson-UTI（美：PTEN，今年跌3%）：12 / 2024財年，PE 18.8倍、PB 0.91倍；

．Seadrill（挪威：SDRL，今年升13%）：12 / 2024財年，PE 19.2倍、PB 1.21倍；

．Odfjell Drilling（挪威：ODL，今年升44%）：12 / 2024財年，PE 20.6倍、PB 0.91倍；

．Diamond Offshore（美：DO，今年升19%）：12 / 2024財年，PE 28.7倍、PB 2.28倍。

較A股折讓6成

去年底，中海油服H股較A股折讓50%，現時折讓擴大至59.5%。

今年4月初，中海油服最高價10元。現價7.39元，目標10元，潛在升幅35%。麥格理（5月）睇14.8元，大摩（5月）睇11.5元

何車

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