今年是「一帶一路」倡議十周年。中國交通建設(1800,H股市值187億元,A+H總市值1,563億元)今年盈利預測較十年前上升7成,但股價則較十年前大跌一半,抵買之選。
1)2022財年(12月年結),中交建營收7,175億元人幣,升5.1%;純利185.1億元人幣(EPS 1.14元人幣),增10%。去年新簽合同15,422億元人幣,增幅21.6%;去年底持有未完成合同33,833億元人幣,增幅8.2%。
2)2023財年 Q1,中交建營收1,766億元人幣,按年增2.6%;純利54.4億元人幣,按年增10.4%。新簽合同4,578億元人幣,按年上升6.3%,其中來自境外地區的新簽合同834.2億元人幣,按年大增35%,穩佔「一帶一路」領頭羊地位。
PE 3.1倍
2023財年盈利預測206億元人幣(EPS 1.27元人幣),增長11%,超過新冠疫情前(2019年)水平,並創下歷史新高。預測PE僅3.1倍,較6年平均4.9倍折讓37%;預測PB 0.22倍,較6年平均0.48倍折讓54%。
3)兩大同業估值亦偏低。中國中鐵(390)今年預測PE 3.5倍、PB 0.36倍;中鐵建(1186)預測PE 2.8倍、PB 0.23倍。市場憧憬中央為提振經濟,會加大基建投資,基建股得益。
較H股折讓64%
4)中交建的H / A股折讓,與兩大同業比較,吸引力大得多。中交建H股較A股折讓高達64%,中鐵為46%,中鐵建為37%。
中交建昨收4.23元,目標6元,潛在升幅42%。摩通(5月)睇8.2元,華泰(5月)睇7.55元。
何車
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