中交建息率 或高達12厘｜何車

交通基建龍頭中交建（1800，H股市值196億元，A+ H總市值1,251億元），2006年尾上市，IPO價4.6元，歷史高價25.4元，低價3.09元，現價4.44元，仍略潛水，而今年盈利預測則較掛牌年（32億元人幣）高出7倍。

中交建「中特估」概念十足，撈之哉。中期業績下月見光，績前上車贏面大。

2023財年（12月年結），中交建盈利234.07億元人幣，升25%，勝同業。中鐵建（1186）去年業績微退1.6%，中鐵（390）去年盈利增長8%。

2024財年Q1，中交建盈利61.41億元人幣，按年升10%，亦勝同業。中鐵建與中鐵Q1業績分別上升2%及倒退5%。

PE 2.6倍 PB 0.21倍

2024全年，中交建盈利預測257億元人幣（EPS 1.59元人幣），增長10%，預測PE僅2.6倍，較6年平均4.2倍折讓近4成。中鐵建與中鐵今年平均預測PE亦是2.6倍。

中交建今年預測PB僅0.21倍，較6年平均0.3倍折讓三分之一。中鐵建與中鐵平均PB 0.24倍百。

中交建往績股息率7.3厘，今年按盈利增長預測股息率8.1厘，較6年平均高出2.7厘。此處預測，派息比率仍低至21% （賺100元，派息21元）。中鐵建與中鐵平均預測股息率6.9厘。

今年4月，國務院發表「國九條」，要點包括強化上市公司分紅監管，加大對分紅較好公司的激勵力度，多措並舉推動提高股息率。在此背景下，中交建的派息比率可能提高，若然由21%提高至31.5% （照現時H股平均派息比率35%打九折），則2024財年預測股息率可高達12厘！

中交建H股較A股折讓50%，中鐵建與中鐵H股較A股平均折讓39%。中交建H / A股折讓若與同業看齊，H股股價須升22%。

3大交通基建H股皆有北水重倉持有。北水最新持中交建H股40.96%，持中鐵建H股26.31%，持中鐵H股48.67%。

中交建現價4.44元，目標6.2元，潛在升幅40%。匯證（5月）睇5.8元，中銀國際（4月）睇7.69元。

何車

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