第一拖拉機(038,H股市值15.5億元,A+H總市值114億元)昨收3.96元,今年以來上升7%,跑贏國指的跌幅4%,候低收集。
1)一拖的歷史可追溯至1955年,是國內農業行業的大型企業,產銷農業機械(拖拉機、收割機、相關零部件)、路面機械等,亦經營貸款及存款業務。1997年6月上市,IPO價4.5元,掛牌近26年,潛水12%,同期國指升幅52%。
2)2022財年(12月年結)首3Q,一拖營收103.2億元人幣,按年升25%,純利9.07億元人幣,按年升36%。
公司1月30日發出盈喜,指去年盈利7.55億元人幣至8.3億元人幣,較前年大增72%至90%,中間落墨計,賺7.93億元人幣(EPS 0.71元人幣),增幅81%。
2)以盈喜數據計,一拖PE 4.9倍,較6年平均9.2倍折讓近一半。PB 0.63倍,較6年平均0.52倍有溢價逾2成。2023財年,鋼鐵成本料低於2022財年,盈利料續有增長,預測PE在4.5倍以下。
閒置資金買結構性存款
3)一拖持有閒置資金,去年8月董事局通過,公司增加購買結構性存款額度,以26億元人幣為任何時間的最高額度。
4)一拖A股市價11.77元人幣,H股較A股折讓高達70%。
一拖昨收3.97元,候3.7元買入,目標4.6元。
何車
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